Vivian 
內地育兒產品商不同集團(6090.HK)9月15日起至18日招股，計劃發行1098.1萬股，10%於香港作公開發售，招股價介乎62.01元至71.2元，集資最多7.8億元，每手100股，一手入場費7191.8元。預計將於9月23日掛牌，中信証券、海通國際為聯席保薦人。
不同集團是一家專注於設計並銷售中高端育兒產品的中國公司，旗下品牌為BeBeBus，產品涵蓋嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅、嬰兒護理產品等。產品組合分為4大場景: 出行場景、睡眠場景、餵養場景及嬰兒護理場景。擁有線上及線下銷售渠道，線上渠道包括自營網店(天貓、京東、抖音等)、平台運營店、私域平台(微信小程序)；線下渠道則包括分銷商、大型零售商及體驗店。產品中，兒童安全座椅及部分餐椅為自行生產；嬰兒推車、嬰兒床、護理產品等為外包生產。
中國中高端育兒產品市場持續成長 不同集團具多方優勢 要小心依賴少數客戶?
根據上市文件，不同集團認為儘管新生兒人口有所下降，但經濟增長、社會福利改善以及2021年推出的三胎政策等因素可能會鼓勵家庭生育孩子，從而有可能緩解新生兒人口的下降趨勢。
而根據弗若斯特沙利文的資料，中國的中高端育兒產品市場由2020年的256億元(人民幣.下同)增長至2024年的340億元，預計於2029年將達至509億元。根據資料，於2024年出生的中國每名新生兒從出生到五歲在耐用型育兒產品方面的估計平均支出為在美國所觀察到的支出水平的31.8%；而消費型育兒產品則為美國水平的41.6%。不同集團認為，該缺口加上對對育兒產品及更精細化育兒方法的日益偏好，正在為中國的中高端育兒產品市場帶來新機會。隨著中國越來越多的家庭尋求高質量的創新育兒解決方案，BeBeBus對設計、功能及創新的關注與現代家庭日益增多的偏好契合，使品牌能夠鞏固在中國的中高端育兒產品市場的地位。
此外，中國育兒產品行業高度分散，主要由於產品類別繁多，不同品牌間的戰略重心和銷售重點各異。2024年，按商品交易總額(GMV)計，育兒產品市場前五大品牌的市場份額合共約為16%。不同市場定位的品牌各自有其自身的中高端產品線，按2024年中高端育兒產品的GMV計，前五大品牌的市場份額約佔18.9%。
而不同集團具備的優勢，包括品牌定位清晰，專注中高端市場，於往績記錄期間各年度╱期間，包含至少一件核心產品的訂單的平均交易金額保持在2,400元以上；產品創新能力強，在中國獲得了200項註冊專利及17項國際註冊專利；多渠道銷售網絡，線上線下結合，覆蓋廣泛，同時截至2025年6月30日在所有線上渠道擁有約350萬名會員；複購率高，截至2025年6月30日，整體複購率達到40.23%。
不過，不同集團依賴少數客戶，截至2025年6月30日止的往績記錄期間，前5大客戶貢獻收入佔比達33.9%；同時亦供應商集中，截至2025年6月30日止6個月的往績記錄期間，前5大供應商採購佔比47.0%。加上市場競爭激烈，根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年中高端育兒產品的GMV計，前5大品牌的市場份額合計約佔18.9%，部分對手可能在不同領域上具備更好的資源和優勢，而在電商角度上客戶偏好及購買行為可能會快速轉變，從而導致維繫客戶忠誠度上難度提升。
將拓展國際市場 擴建工廠 進行品牌聯名策略
在未來，不同集團計劃拓展業務至包括歐洲、東南亞及北美在內的主要國際市場，計劃分配(i)所得款項淨額的約7.6%或5000萬港元將用於在北美的擴張；(ii)所得款項淨額的約6.0%或4000萬港元將用於在歐洲的擴張(如德國、法國、英國、意大利及西班牙)；及(iii)所得款項淨額的約3.0%或2000萬港元將用於在東南亞的擴張(如印度尼西亞和泰國)。
線上銷售方面，亦計劃利用亞馬遜等全球電子商務平台有效觸達境外消費者。為支持全球擴張，不同集團於2024年10月推出了新網站，以促進國際線上銷售。對於線下銷售網絡，將尋求與對分銷網絡擁有深入了解和豐富資源的合作夥伴合作。目前不同集團已經在美國及印度尼西亞設立子公司，以實現本地化經銷。同時計劃分配所得款項淨額的約13.6%或9000萬港元，預計將用於新產品的研發，旨在擴大產品組合的廣度及深度。
為提升BeBeBus品牌價值，不同集團計劃撥所得款項淨額約31.8%或2.105億港元，預期將用作提升品牌形象及用戶參與度。方法包括與其他品牌、IP和達人建立合作夥伴關係，打造品牌聯名產品，從而擴大市場覆蓋範圍和影響力。
為滿足不斷增長的市場需求，同時保持卓越的產品品質，不同集團繼續投資擴建位於寧波的自有工廠。目標是憑藉最先進的生產設施提高內部製造的比例，確保高質量的工藝和更高的生產效率。為達此目標，計劃分配(i)所得款項淨額的約19.6%或1.3億港元將用於在浙江寧波建設新的生產工廠；及(ii)所得款項淨額的約6.0%或4000萬港元用於購買新設備以升級生產流程。也會將探索及尋求投資及收購具增長潛力及協同效應並且能夠增強現有產品組合的品牌，主要瞄準具有強大市場影響力、較大市場份額、專有技術或強大產品陣容的品牌。
收入及毛利率按年上升 受惠消費群及銷售渠道擴大
於整個往績記錄期間，不同集團實現強勁的財務增長。於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月分別錄得收入5.072億元、8.521億元、12.489億元、5.819億元及7.258億元。同年╱期，毛利分別為2.418億元、4.273億元、6.291億元、2.923億元及3.585億元，毛利率為47.7%、50.2%、50.4%、50.2%及49.4%。
其中一個主要驅動因素為集團的SKU產品組合穩步擴大，由截至2022年12月31日的306個增加至截至2023年12月31日的369個，並進一步增加至2024年12月31日的466個。截至2025年6月30日，SKU產品組合已達459個。例如，於2022年推出的嬰兒護理產品系列在消費型育兒產品市場下創造了新收入來源，並進一步擴大了消費群。與此同時，集團擴展了線上及線下接觸點的銷售渠道，包括電商平台、私域平台、線下分銷商、KA客戶及體驗店，而該等銷售渠道均有助於擴大市場覆蓋範圍。自2022年至2025年6月30日，電商平台（包括自營及平台運營）上的網店數量由8家增加至16家，分銷商數量由56家增加至155家，分銷商或KA客戶經營的第三方門店數量由742家增加至3,400家，這鞏固了不同集團的市場地位並支持其持續的財務動力。
集團於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月的年 ╱ 期內經調整純利(非香港財務報告準則計量)分別為980萬元、5920萬元及1.109億元、4490萬元及7800萬元。此外，於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，集團的EBITDA(非香港財務報告準則計量)分別為3340萬元、1.094億元、1.644億元、8000萬元及1.111億元，同年╱期經調整EBITDA(非香港財務報告準則計量)分別為3880萬元、1.159億元、1.914億元、8400萬元及1.28億元。
背景資料
不同集團是一家專注於設計並銷售中高端育兒產品的中國公司，旗下品牌 BeBeBus 成立於2019年，產品涵蓋嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅、嬰兒護理產品等。
