Benny 
友寶在線是中國無人零售行業的龍頭企業，上市之後跌跌不休。公司營收增長乏力，持續處於虧損狀態，儘管虧損幅度有所收窄。市場傳出消息，阿裏將於近日正式宣佈上線全新團購產品及評價體系，直接對標美團核心業務。其中，阿裏巴巴在無人智能零售、迷你KTV賽道佈局的友寶在線是否浴火重生呢？
主營業務有挑戰
無人零售業務是友寶在線的基石和最主要的收入來源，其收入貢獻占比長期維持在70%以上。全國各地的智能售貨機和智能貨櫃，直接向終端消費者銷售飲料、零食、日用品等快消品。2025年上半年，無人零售業務收入為8.62億元，同比下降5.6%。
商品批發業務是友寶在線利用其供應鏈優勢，提供商品批發的服務。2025年上半年，商品批發業務收入達到2.72億元，較上年同期的2.43億元增長了12.4%。商品批發業務的毛利率相對較低，對公司整體盈利貢獻有限。
另外，公司在迷你KTV點位數量已銳減，所以嘗試過銷售、租賃自動售貨機，以及提供橙汁機、椰子汁機等多種創新設備遇到了挫折，也使其戰略重心不得不重新回歸到核心的無人零售業務上。
公司營運漸漸成熟？扭虧為盈？
2025年上半年，公司實現營收13.02億元，較上年同期的13.4億元下降3.1% 。公司明確指出，營收下滑的主要原因是市場競爭加劇以及運營點位總數的減少。儘管公司整體仍處於虧損狀態，但近期財務數據顯示，虧損幅度已出現明顯收窄的跡象。
公司通過淘汰低毛利率的點位，保留高毛利率的點位，使得整體毛利率在2025年上半年同比提升了0.7個百分點，達到36.9% 。公司在招股書稱隨著疫情影響消退和運營優化，有望在2025年實現扭虧為盈。
螞蟻集團（上海雲鑫）持股
友寶在線最大賣點與阿裏巴巴緊密聯繫，最直觀地體現在其通過關聯公司螞蟻集團的戰略投資上。。根據公開信息，螞蟻集團通過其全資子公司上海雲鑫創業投資有限公司累計投資約16億人民幣。招股書中顯示，螞蟻集團（上海雲鑫）持有友寶在線約16.68%的股份，是公司最大的機構投資方。
與阿裏深入合作
友寶在線與阿裏巴巴最核心的業務合作體現在支付技術領域，2019年，雙方就達成戰略合作，友寶在線快速統籌了支付寶的數位化、雲計算和AI技術，共同研發了新型智能刷臉售貨機。
友寶的智能貨櫃數量便從0突破到3萬臺，月活躍支付寶用戶數超過150萬，其中刷臉支付的占比高達95%。
未來發展
友寶在線的核心投資價值在於其作為行業龍頭的品牌效應和規模優勢。友寶在線擁有最廣泛的點位網路和最高的市場知名度。友寶在線與阿裏巴巴將無人售貨機或相關資產進行區塊鏈代幣化（RWA）？
另外，無人售貨機投放廣告也是增長收入的途徑。作為「無人零售第一股」，友寶在線具有一定的稀缺性，且行業增長潛力巨大，具備長期投資價值。
小結
友寶在線IPO價是10.35元，炒上29.4後不斷下跌。公司背靠阿里活了下來，基石投資者套牢。如公司預計2025年會扭虧為盈，未來無人零售是否有進行區塊鏈代幣化呢？現時大約3.05元，短期有機會炒去4-4.5元。近期，阿里股價較強，宣佈上線全新團購產品及評價體系，友寶在線或能重回IPO價。
2025年9月22日，友寶在線計劃以每股2.45港元的價格配售至多1.58億股新H股，麥格理擔任配售代理。友寶低開跌2.62元有支持，中午收上3元，值得市場尊重。友寶估價低迷，近期阿里表現強勁，公司有機會炒上，以前高位3.5左右為首目標價。
