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綜合光學與無線連接設備(OWCD)供應商劍橋科技(6166.HK)10月20日起至23日招股，計劃發行6701.1萬H股，一成於香港作公開發售，最高發售價每股68.88元，集資最多46.16億，每手50股，一手入場費3478.73元。劍橋科技預期將於10月28日掛牌買賣，國泰君安國際為獨家保薦人。
劍橋科技表示，公開發售部分不設強制回撥機制，保薦人兼整體協調人可酌情調高至15%，而甲組、乙組(認購500萬元以上)將平分可供認購的香港發售股數。
劍橋科技主要從事設計、開發及銷售連接及數據傳輸設備，主要從銷售寬帶；無線；及光模塊技術產品產生收入。於2024年，以銷售收入計，在全球綜合光學與無線連接設備（「OWCD」）行業排名第五，市場份額為4.1%。收入主要來自海外市場，高達94%。除中國業務外，亦於美國設立聯合總部，在美國及日本設有海外研發中心。
劍橋科技A股起步溢價達77%以上
截至發稿，劍橋科技A股(滬：603083)股價約112.2元人民幣(折合122.43港元)，市值300億元人民幣，H股招股價折讓近44%，相當於A股較H股招股價溢價幅度77.8%。
劍橋科技A股於H股招股首日(10月20日)，半日股價漲停報108.25元人民幣，年初至此升幅達到177%。
受疫情影響2023年業績下降
根據招股書，2022年、2023年、2024年劍橋科技收入分別為37.83億、30.85億及36.49億(人民幣，下同)，按年跌18.3%及按年升18.2%。公司解釋於2023年收入下降，是由於全行業因疫情期間庫存高企而進入去庫存週期，導致需求遲滯。然而，於2024年，該遞延需求得以釋放，帶動銷售強勁反彈。
隨著公司加大國際銷售力度，尤其在美國及歐洲，公司在此擴大商業影響力並發展更強大的客戶關係，這一復甦勢頭進一步增強。公司的總銷量由2022年的1370萬台減少至2023年的970萬台，並於2024年恢復至1280萬台。同樣，公司的總收入由2022年的37.83億減少至2023年的30.85億元，隨後於2024年增至36.49億。截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的收入由1.7億增加至2億元，原因相若。
於往績記錄期間，集團主要因客戶需求及成本結構轉變而出現淨利潤波動。2022年、2023年、2024年劍橋科技期內利潤分別為1.7億、9496萬、1.6億元，按年跌45%及按年升75.9%。公司解釋於2023年，淨利潤由2022年的1.7億減少至9496萬元，主要由於本行業於疫情期間累積的庫存逐步消耗，導致對其產品的需求推遲所致。此情況因研發、行政及營銷費用(包括以股份為基礎的支付開支)增加而加劇。然而，由於收入復甦、毛利改善、政府補貼和利息收入等其他收入顯著增加、融資成本下降及優惠的所得稅抵免，公司的淨利潤於2024年反彈至1.6億元。
截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的淨利潤由8460萬上升至1.17億元，主要由於收入(尤其是光模塊產品相關收入)增加。
另外，公司銷售成本主要包括(i)原材料；(ii)製造費用；及(iii)員工成本，原材料主要包括集成電路、結構件、晶體管及連接器。於往績記錄期間，公司的銷售成本佔總收入的81.8%、78.5%、79.1%及78.1%，而銷售成本的84.8%、85.1%、85.7%及84.3%來自採購生產所需的原材料。
大部分收入來自海外市場
截至2025年6月30日，公司的客戶遍及52個國家及地區，為全球前五大ICT設備提供商提供服務，大部分收入來自海外市場。於2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六個月，公司來自海外市場的收入分別佔其總收入的82.9%、89.3%、92.6%及94.0%。
基石投資者包括大摩、霸菱
而是次IPO基石投資者引入霸菱、摩根士丹利的MSIP、HCEP Master Fund及HCEP Long Only Master Fund、Arc Avenue、奇點資產、Weiss Asset Management LP管理的基金、Cithara Fund、3W Fund、GMF及IRMF、Infini、Alpine、DAMSIMF、Aqua Ocean、Martis Fund， L.P、泰康人壽、工銀理財，投資總額2.9億美元(22.6億港元)。
假設公司不行使超額配股權，基石投資者認購比例將達48.89%。即使悉數行使綠鞋機制，認購比例仍達42.51%。
另外公司擬將所得款項淨額中，50%用於提升產能；20%用於進一步提升研發人才及技術；5%用作業務推廣及營銷；15%用於海外戰略投資；及10%用作一般公司用途，包括營運資金需求。
背景
劍橋科技主要從事設計、開發及銷售連接及數據傳輸設備。於往績記錄期間，公司主要從銷售(i)寬帶；(ii)無線；及(iii)光模塊技術產品產生收入。根據弗若斯特沙利文的
資料，公司是少數向全球客戶提供上述三種技術產品的公司之一。於2024年，以銷售收入計，公司在全球綜合光學與無線連接設備（「OWCD」）行業排名第五，市場份額
為4.1%。
於往績記錄期間，來自海外市場的收入分別佔其總收入的82.9%、89.3%、92.6%及94.0%。除中國業務外，劍橋科技亦於美國設立聯合總部，在美國及日本設有海外
研發中心，在美國及意大利設有海外銷售辦事處，並在美國、德國、波蘭及馬來西亞設有海外co-location生產設施。展望未來，公司將推行多項海外業務策略，包括(i)招
募海外人才；(ii)優化海外產能佈局；及(iii)擴展海外銷售網絡。
