Vivian 
從事數據智能應用軟件的明略科技-W (2718.HK)10月23日起至28日招股，計劃發行721.9萬股A類股份，10%於香港作公開發售、不設強制回撥，發售價為每股141元。計劃集資10.2億元，每手40股，一手入場費5696.9元。預計將於11月3日掛牌買賣。中金公司為獨家保薦人。截至今日(23日)中午，明略科技首日招股暫錄1.88億元孖展認購，以公開發售募資額1.02億元，明略科技孖展認購已錄足額認購。
明略科技是中國領先的數據智能應用軟件公司，按2024年總收入計為中國最大數據智能應用軟件供應商。核心業務是提供營銷智能與營運智能兩大類產品與解決方案，當中嗎，營銷智能包括秒針系統、基於騰訊(0700.HK)生態系統的私域工具以及金數據；而營運智能包括智能門店營運系統以及行業解決方案。
擁創新及專有技術 持續增進技術發展 今年推下一代企業AI助手DeepMiner
明略指出，其核心優勢在於創新和主要專有技術之上，尤其是在數據智能、企業知識圖譜和數據隱私領域。包括在數據智能應用軟件行業中，率先使用元學習進行人臉識別，減少對大數據集的依賴。公司利用同樣在2019年推出的知識圖譜技術進行銷售策略優化，自動分析客戶互動以提供即時銷售洞察，並協助識別市場趨勢及新商機。 又在2022年完善知識圖譜的建模，升級豐富知識圖譜的語義及相關性，並優化時間序列數據的儲存。2023年進一步升級至超圖形檢索增強生成（HRAG），支持多模態數據檢索。同年，開始應用多模態大語言模型(MLLM)，分析廣告素材中文字、圖像、視頻的因果關係。又在2024年推出的專有超圖多模態大型語言模型(HMLLM)，進一步融合腦電圖及眼動追蹤等多樣化的數據類型，支持企業分析廣告素材中更多樣化的元素。
於2025年9月，明略推出DeepMiner，是一款可信商業智能體及下一代企業人工智能助手。DeepMiner標誌著公司基於在人工智能驅動決策方面的經驗，對小明助理產品的戰略升級及技術飛躍。
市場複合年增長率15.6% 通用大模型存局限性 推動定制大模型需求 集資鞏固研發優勢、推動產品研發
根據招股章程，根據弗若斯特沙利文報告，中國數據智能應用軟件市場規模預計將從2024年的327億元(人民幣.下同)增長至2029年的675億元，複合年增長率為15.6%。目前通用大模型存在局限性（如「幻覺」問題），推動垂直領域定制化大模型的需求。加上多模態數據與AI融合成為數據智能的基礎，企業對營銷與營運智能的需求持續增長。明略認為，憑藉他們在多個行業擁有的19年營銷和營運智能經驗，積累了豐富的多模態數據，使其在開發營銷和營運智能應用的大模型方面具有獨特優勢。明略在營銷和營運方面的先進大模型部署在廣泛的業務場景中，產生了大量的結果數據。該反饋為優化模型提供寶貴資源。通過分析不同業務場景下的結果數據及客戶反饋，他們持續優化模型，從而能夠在應用場景中為客戶生成更精準、更滿意的結果。
是次全球發售所得款項，約35%用於未來三年提升技術研發能力，約40%用於豐富產品組合的產品開發，約15%用於營銷、品牌推廣及銷售團隊擴充，旨在擴大客戶群並深耕數據智能行業。招股章程中提到，公司先前已於2014年推出了針對國際市場的線上廣告評估及管理系統。此產品針對企業客戶需求，提供涵蓋廣告活動、多維數據洞察與分析、以及便利的數據下載服務的全週期廣告營運管理。自推出以來，該產品的目標為東南亞市場。明略計劃拓展國際業務，初期重點為新加坡、日本、印度尼西亞、馬來西亞、泰國及部分歐洲市場。
基於以上用途，明略打算鞏固研發優勢，吸引更多大數據和人工智能領域的人才和行業專家；建立數據智能產品生態圈和服務圈，不斷擴大業務版圖；持續建構其公平、透明、可信、多元的數據生態系統；提升公司在數據倫理方面的專業能力，引領數據安全的新標準；以及策略性地專注於大客戶以建立行業標準，擴大客戶群以推動產業良好規範。
毛利率穩定維持50%水平 但淨利潤按年下跌
明略的總收入由2023年的14.62億元減至2024年的13.814億元，主要乃由於營運智能業務收入降低。截至2024年6月30日止六個月，公司錄得總收入人民幣565.1百萬元；截至2025年6月30日止六個月，錄得總收入6.438億元。在營銷智能方面，公司已將人工智能能力擴展至更廣泛的功能領域－從規劃與策略生成到內容製作與執行。通過將AI智能體融入公司的整合服務，吸引了新客戶，從而帶動了截至2025年6月30日止六個月的收入增長。在營運智能方面，明略通過提升產品標準化、擴展人工智能能力、擴大場景覆蓋範圍、精準滿足客戶需求以及多元化銷售渠道，推動了截至2025年6月30日止六個月的銷售增長。
於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，公司的毛利率分別為53.2%、50.1%、51.6%、50.6%及55.9%。於2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，研發開支分別為7.509億元、4.808億元、3.53億元、1.736億元及1.504億元。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司分別錄得營運虧損10.089億元、2.109億元及1.323億元。截至2024年6月30日止六個月，錄得營運虧損8450萬元，而截至2025年6月30日止六個月則錄得營運利潤610萬元。
公司們於2022年、2023年及2024年錄得淨利潤16.376億元、3.184億元、7900萬元，而於截至2024年及2025年6月30日止六個月分別錄得淨虧損98700萬元及2.039億元。淨利潤狀況主要受於2022年、2023年及2024年與本公司價值相關的優先股、認股權證及可換股票據的公允價值變動（分別為28.154億元、5.855億元、1.86億元）所推動。
背景資料
明略科技是中國領先的數據智能應用軟件公司。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的總收入計，他們是中國最大的數據智能應用軟件供應商。依託其核心技術和行業洞察力，公司提供數據智能產品及解決方案，涵蓋營銷和營運智能，涉及線上及線下場景。公司致力於利用大模型、行業特定知識及多模態數據，轉變企業的營銷及營運戰略設計和決策程序。
