Vivian 
茶葉供應商八馬茶業 (6980.HK)10月20日起公開招股，計劃發行900萬股，10%於香港公開發售，招股價介乎45元至50元，集資最多4.5億元，每手100股，一手入場費5050.4元。預計10月28日掛牌買賣，華泰國際、農銀國際、天風國際為聯席保薦人。截至今日(20日)中午，八馬茶業錄得至少6.37億元孖展認購，以公開發售集資額4500萬元計，孖展認購已超購13倍。
八馬茶業是中國知名的茶葉供應商，產品全面覆蓋中國六大品類茶葉(烏龍茶、紅茶、黑茶、白茶、綠茶、黃茶)以及茶具、茶食等非茶葉產品。公司通過線下渠道(直營店和加盟店)和線上渠道(電商平台和自營網店)銷售產品，旗下品牌包括，八馬茶業、信記號、萬山紅。擁有兩個茶葉精製生產基地，分別位於福建安溪(生產鐵觀音)和武夷山(生產岩茶和紅茶)。
線下門店3年擴張逾千間 4種銷售模式覆蓋內地各大省份 會員逾2千萬人
根據招股章程，往績記錄期內，八馬茶業的的線下門店數量(包括直營門店和加盟門店)由截至2022年1月1日的2,613家增至截至2025年6月30日的3,585家，其中加盟門店數量由截至2022年1月1日的2,203家增至截至2025年6月30日的3,341家。
截至最後實際可行日期，八馬茶業的線下銷售網絡覆蓋了中國內地各大省份的主要大中城市，而線上銷售渠道覆蓋中國所有主要電商平台。於往績記錄期，公司主要通過以下渠道銷售產品：(i)通過直營線下門店直接向消費者銷售產品；(ii)加盟商向其採購產品，並在其經營及管理的加盟店向消費者出售產品；(iii)通過直營網店直接向消費者銷售產品；及(iv)電商平台向其採購產品並將其轉售予消費者。八馬主要向(i)加盟商；(ii)電商平台；及(iii)通過直營線上及線下門店的零售消費者出售產品。
消費者在線下門店消費後，可以成為線下門店會員。此外，消費者可通過各種線上渠道註冊成為會員。截至最後實際可行日期，會員人數已超過2600萬人。線下門店會員計劃根據會員購買記錄及入會時長分為三個等級，包括積分會員、優享會員及尊享會員。會員以購物賺取積分來提升等級，從而享受各種優惠。公司亦會利用會員計劃與客戶互動所獲得的信息及見解來優化產品及客戶服務。
截至最後可行日期，會員人數超過2,600萬人。
公司品牌穩佔多項第一 具備自動化生產及數字化銷售 籌資金繼續擴大產能、拓展銷售渠道
根據招股章程，八馬茶業具備以下優勢: 按2024年高端茶葉銷售收入計，位居全國第一；烏龍茶和紅茶銷售收入在中國市場排名第一；鐵觀音銷售收入連續10餘年全國第一。自2010年起，八馬茶業被認定為「中國馳名商標」，旗下品牌信記號於2024年被認定為「中華老字號」。其線下門店數量持續增長，線上渠道收入佔比提升，由2022年的4.94億上升至6.92億，比例由27.2%上升至32.2%；二在2025年6月30日止6個月，線上渠道收入分別為3.75億及35.4%。
八馬茶葉擁有高度自動化生產線和數字化銷售平台，供應鏈管理能力強。八馬擁有的兩個茶葉精製生產基地，配備使相關生產線的生產實現高度自動化的技術。位於武夷山生產基地的第七代智能化生產線為武夷岩茶數字化及信息化生產線。而於安溪生產基地的第六代生產線已獲得中國茶科技創新大賽特等獎。此外，八馬茶業主要採購(i)生產所用的原材料，其一般採購自中國供應商；及(ii)第三方製造商根據其要求及規格以OEM方式生產的成品。
按銷售收入計，中國高端茶葉市場呈現出快速的發展勢頭，中國高端茶葉市場規模由2020年的約890億元(人民幣.下同)增長至2024年的約1,031億元，複合年增長率約為3.7%，預計將達到2029年的約1,353億元，2024年至2029年複合年增長率為約5.6%。在未來，公司計劃繼續擴大產能、拓展線下門店網絡、發展線上渠道、豐富產品矩陣，並通過數字化提升運營效率。目標是成為「世界第一茶企」。
公司預計，是次全球發售將籌得約3.682億港元，其中35.0%預計將用於擴建生產基地及建造新生產基地；約20.0%預計將用於提升品牌價值，以及擴大產品組合；約15.0%預計將用於為直營線下門店網絡的擴張提供資金，並專注於開設更多門店以提升品牌價值，例如旗艦店；約10.0%預計將用於提升業務運營的數字化水平；約10.0%預計將用於收購或投資於中國茶行業的參與者；及約10.0%預計將用作營運資金及一般企業用途。
收入及利潤穩定 3年提升約1%利潤率
根據招股章程，八馬茶業的收入保持相對穩定，截至2024年12月31日止年度為21.433億元，而截至2023年12月31日止年度為21.223億元。不過，收入由截至2024年6月30日止六個月的11.098億元減少至截至2025年6月30日止六個月的10.632億元，主要是由於自銷售茶葉產生的收入減少，而此主要由於我們通過線下渠道的銷售減少，主要是由於截至2025年6月30日止六個月的自營線下門店數量較截至2024年6月30日止六個月有所減少。此外，收入由截至2022年12月31日止年度的18.175億元增加至截至2023年12月31日止年度的21.223億元，主要是由於(i)自銷售茶葉產生的收入增加，而此主要由於線下渠道及線上渠道銷售增加；及(ii)自銷售茶具產生的收入增加，主要由於鈦晶系列茶具銷售增加。
八馬又指，他們的利潤及全面收益總額由截至2022年12月31日止年度的1.658億元增長至截至2023年12月31日止年度的2.057億元，再增長至截至2024年12月31日止年度的2.242億元。利潤及全面收益總額由截至2024年6月30日止六個月的1.46億元減少至截至2025年6月30日止六個月的1.2億元。公司的淨利潤率由截至2022年12月31日止年度的9.1%提升至截至2023年12月31日止年度的9.7%，再提升至截至2024年12月31日止年度的10.5%。淨利潤率由截至2024年6月30日止六個月的13.2%下降至截至2025年6月30日止六個月的11.3%。
背景資料
八馬茶葉是中國知名的茶葉供應商，產品全面覆蓋中國六大品類茶葉以及茶具、茶食等非茶葉產品。按2024年高端茶葉銷售收入計，公司位居全國第一。同時，按截至2024年12月31日茶葉連鎖專賣店數量計，其在中國茶葉供應商中排名第一；按2024年銷售收入計，在中國烏龍茶和紅茶市場亦排名第一。截至2024年，他們的(i)鐵觀音銷售收入連續10餘年位居全國第一；(ii)武夷岩茶銷售收入連續5年位居全國第一；及(iii)紅茶銷售收入連續4年位居全國第一。
