李國慶 
大市近日回調，但康師傅（00322）表現強勢，今晨逆市升逾3.5%，中午收報11.77元。康師傅受資金輪動追捧，一來息高逾6厘，二來提價策略見成效，毛利上升，後市有望續升。
先講結論：康師傅（00322）中期收入同比減3%，但純利同比增長20%，經調整淨利同比增長12%，現價往績PE約16.5倍，息率6.15厘，防守力佳，短線上望7月高位12.3元，中線看15.5元，收市低於10.5元止蝕。
成本優化提價策略收效
康師傅25年度上半年實現收入400.92 億元人民幣（下同），同比-2.7%；但得益於成本優化和提價策略，歸母淨利潤22.71 億元，同比增長20.5%，歸母經調整淨利潤21.12億元，同比增長12%。公司保持穩健經營策略，在收入短期承壓背景下，盈利能力持續提升，反映出高質量發展戰略的有效落地，以及公司穩健的經營韌性。
分部來看，2025年上半年度，康師傅方便麵業務收入同減3%至134.65億元，主要受市場承壓與產品結構調整影響，期間全線產品升級調價推動毛利率同增1pct至27.81%。公司推進產品差異化升級，高價麵開展年輕化話題營銷，高端麵聚焦技術革新品質升級，乾脆麵以口味創新滲透休閒食品渠道，多維發力以期推動業績回升。
飲品業務方面，中期收入同減3%至263.59億元，期間原材料成本利好與管理效能提升驅動毛利率同增2pct至37.68%，大單品冰紅茶加速拓品，並推出全新無糖綠茶「鮮綠茶」，上市後迅速登上京東零糖茶飲新品榜首;其他業務收入同減17%至2.68億元，毛利率同增0.1pct至51.55%。
息率逾6厘 盈測被上調
華鑫證券在中期業績公布後，上調康師傅全年業績預測，估計2025-2027年每股盈利分別爲0.76/0.81/0.86(前值爲0.74/0.81/0.88)元，維持「買入」投資評級。
方正證券預計，康師傅2025-2027 年營業收入分別爲817.64/838.70/860.39 億元，分別同比增長1.38%/2.58%/2.59%，預計公司2025-2027 年實現歸母淨利潤42.59/45.82/49.52 億元，分別同比增長14.04%/7.60%/8.07%，對應25-27 年PE 分別爲13.5/12.6/11.6X，給予「推薦」評級。
總結而言，雖然康師傅收入承壓，但盈利能力提升，屬於悶聲發財的股份。此股息率逾6厘，在近日市況不明的情況下，進可攻退可守，可以一博，短線上望7月高位12.3元，中線看15.5元，收市低於10.5元止蝕。