Benny 
近年來，中國內需不振，內需股跌跌不休。衛龍辣條不香了？作為辣味零食龍頭，憑藉辣條和魔芋雙品霸佔全國3成市佔，IPO後股價一路下跌，今年年初才升至17.5元。主要得益衛龍魔芋爽爆，成為休閒食品王者，也成公司第二成長曲線。
魔芋爽銷售30億元 第二成長曲線
衛龍美味依靠辣條做成調味面製品行業龍頭。人們一提起辣條和魔芋爽就會想到衛龍，品牌深入民心，成了公司特有優勢。衛龍魔芋爽產線歷經七代更迭，品類不斷豐富，各種口味推出覆蓋多元化產品矩陣。衛龍美味打造魔芋爽，開創了中國魔芋零食化的先河。在2024年，魔芋爽產量超過10萬噸、銷售額超過30億元，成了公司第二成長曲線。
派息不錯 PE合適
衛龍美味PE(TTM)大約21.77倍，今年6月派特別股息0.1968元，派息率4.45%。如果不計特別股息，派息率都有4.2%，在零食股來說股息算很好的。
根據愛證券的預測，衛龍的辣味零食龍頭地位穩固，魔芋高增打開空間，預計2025年盈利大約14.7億元，PE大約17.2倍。2026年仍有大約26%盈利增長空間，也即26年forward pe 才13倍左右，現價合理。
小結
衛龍憑藉辣條和魔芋雙品霸佔全國3成市佔，地位穩固，增長空間也是可見的。另外，摩芋精粉成本在2024年開始大漲，農戶們種值積極提升下2026年產能增加，預計精粉成本到了下行週期，有利衛龍毛利率回升。
衛龍股價由6元升至17.5後回調至10元左右大約回調到0.618位，10元是重要的整數支撐位。現時forward pe 約17倍不算很貴，直在11元附近收集，第一目標價200天線13元，企上後看14-14.5元。
