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2025年港股新股市場熱度空前，9月掛牌的金錶製造商西普尼(2583.HK)成為年內主板新股「升幅王」，招股價為29.6元，年内最高報201.8元，升幅達582%。5月上市的車用電池王者寧德時代(3750.HK)同樣表現亮眼，招股價為263元，年内最高報614元，升幅達133%。寧德時代募資額更達逾410億港元，為港股年度IPO最高，成為雙料王者。
關鍵詞一：A+H上市創歷史紀錄
在「國企改革+資本市場」雙輪驅動下，2025年新增19家A+H上市公司，創歷史新高。年內前十大IPO中，有6家都是A+H上市企業，包括寧德時代 (3750.HK)、恒瑞醫藥 (1276.HK)、海天味業 (3288.HK)、三花智控 (2050.HK)、三一重工 (6031.HK)和賽力斯 (9927.HK)等巨頭，這6家公司的合計募資額高達1033.20億港元，貢獻港股全年IPO募資額的36.12%。
其中三一重工 (6031.HK)、賽力斯 (9927.HK)、恒瑞醫藥 (1276.HK)等亦分別募資超100億港元。此外，分拆上市生態日益成熟，美的集團分拆子公司赴港，港股天工國際 (0826.HK)分拆子公司回A，雙向聯動格局成型。
關鍵詞二：打新熱潮，認購倍數首破萬倍
Wind數據顯示，截至12月26日，年內登陸港交所的111隻新股中，共有107隻錄得超額認購。其中15隻公開認購倍數超5000倍，34隻超2000倍。金葉國際集團(8549.HK)，其公開發售超額認購倍數超過1.15萬倍，成為港股史上首隻「萬倍認購股」，為「打新熱」以來最多。值得注意的是，這一數據是在監管去槓桿、終結百倍槓桿打新後的「實打實」增長。
關鍵詞三：多個港交所「第一股」
2025年港股誕生了多個具里程碑意義的「第一股」。消費與AI領域表現尤為突出，八馬茶業 (6980.HK)奪得「高端中國茶業第一股」；滴普科技 (1384.HK)則以「AI應用第一股」身份填補了港股企業級大模型賽道的空白。在數字資產與工業領域，HASHKEY HLDGS (3887.HK)成為「香港數字資產第一股」，諾比侃 (2635.HK)則拿下「AI+工業智能檢測第一股」。
此外，年內還完成17宗未盈利生物科技（18A）上市及5宗特專科技（18C）上市，包括「PDGF第一股」華芢生物-B (2396.HK)。
關鍵詞四：香港IPO募資總額全球第一
2025年，香港交易所(0388.HK)在全球IPO市場強勢領跑。Wind數據顯示，截至12月26日，共有111家企業登陸港交所，合計募資2786.78億港元，時隔四年再度突破2000億大關，超越紐交所與納斯達克。這一成績得益於於大型科技企業、新能源龍頭及生物醫藥公司集中赴港上市。2025年前十大IPO籌資額中，有8家百億以上和2家50億以上IPO。其中，寧德時代 (3750.HK)、紫金黃金國際 (2259.HK)、三一重工 (6031.HK)和賽力斯 (9927.HK)均躋身今年全球十大IPO項目，四家企業合計募資993.7億港元，佔年內募資總額的35.66%。此外，募資規模位列第二的紫金黃金國際，則由A股公司紫金礦業分拆而來。德勤資本預計，全年香港將完成114隻新股上市，融資約2863億港元，新股宗數料增約63%，融資金額將躍升兩倍多。
香港交易所將以2025年新股融資總額位居榜首，納斯達克位列第二，年內有175隻新股集資2052億港元。印度國家證券交易所位居第三，有222隻新股共籌1682億港元。
關鍵詞五：恒生指數強勢走強，龍頭股區間漲幅超過120%
恒生指數年初至今累計上漲28.71%，有望創下自2017年以來的最佳年度表現。隨著港股通創紀錄的資金流入、市場對人工智能發展的憧憬，以及減息週期提振氣氛，恒指繼2024年上升18%後，動力延續至2025年。個股方面，金融業貢獻3521點，成為期內最大貢獻板塊，可選消費與信息技術緊隨其後。在成分股中，中國宏橋 (1378.HK)、中芯國際 (0981.HK)、泡泡瑪特 (9992.HK) 及 信達生物 (1801.HK)成為區間漲幅最高的「四大金剛」，區間漲幅均超過120%，領跑大市。此外，恒指持續擴容，年內新增6隻成分股，截至2025年12月8日成分股數目已升至89隻，穩步邁向100隻的目標。
關鍵詞六：南向資金淨流入破紀錄
「北水」已成為港股的中流砥柱，2025年南向資金淨流入達1.41萬億港元，同比增74.37%，刷新歷史紀錄。自互聯互通以來，南向累計淨買入已超5.1萬億港元。政策方面，「跨境理財通」個人額度由300萬提升至500萬元人民幣；滬深交易所將6隻香港上市ETF納入港股通。這些舉措標誌著互聯互通機制持續優化，為內地投資者配置境外資產打開了新窗口。
關鍵詞七：再融資市場活躍
2025年股權融資總額達5953.68億美元，同比增長45.79%。其中，再融資（配售、供股等）總額達3148.86億港元，刷新自2018年以來紀錄。龍頭企業是主力軍，比亞迪股份(1211.HK)以每股335.2港元配售近1.3亿股H股，配售融資435.09億港元，小米集團-W (1810.HK)以每股53.25港元配售8亿股，配售融資426億港元，用於業務擴張與研發；兩大企業的再融資規模位居年內前列。
關鍵詞八：分紅金額創歷史新高
港股「提款機」功能持續增強，連續7年分紅金額站上萬億關口。2025年上市公司分紅總額達1.46萬億港元，同比增長6.22%，創歷史新高。
Wind數據顯示，截至12月26日，共有978家上市公司實施分紅，合計分紅次數1490次。高分紅主要集中在銀行、能源及電信板塊，共有4家機構分紅金額超500億港元。其中建設銀行 (0939.HK)、中國移動 (0941.HK)、匯豐控股 (0005.HK)、中國海洋石油 (0883.HK)及 工商銀行 (1398.HK)分紅金額居前。在全球低利率環境下，港股紅利資產已成為內地社保、險資等長線資金的核心配置方向。
關鍵詞九：交易機制改革
為提升流動性，港交所密集推出改革措施。首先是優化門檻，計劃將超過40種每手股數種類縮減至8種，將每手價值指引下限從2000港元下調至1000港元，並調低最低上落價位，第一階段已覆蓋10-50港元區間股票，最小價格變動單位最高下調60%，有效降低交易成本，利好低價股活躍度。其次是結算提速，探討將股票結算週期縮短至T+1甚至T+0，與全球接軌。最後是監管優化，取消公眾持股量不足強制停牌制度，轉向披露為本，給予發行人更大靈活性。
關鍵詞十：企業出海，雙向奔赴
「出海」成為2025年港股生態新主題。一方面，中資券商如華泰國際、中金香港依託香港平台，在中東、東南亞加速佈局；另一方面，已有38家港資企業成功赴美上市。同時，超40家港股上市公司宣佈海外建廠或併購，覆蓋新能源車、光伏、AI晶片等領域。香港作為中國企業全球化「超級聯繫人」的角色愈發突顯。
