道指新高迎減息　期望內地亦放水

道指周一再創新高，收報41622，表面原因是落後股英特爾「輸家食尾糊」，大升6.4%拉高指數，背後真正原因，仍是炒減息，炒減幅0.5厘！

道指再創歷史新高

在一周之前，很多人仍在說，如果減息0.5厘，代表聯儲局擔心經濟有問題、硬著陸的風險極高！如今市場預期減息0.5厘的呼聲高唱入雲，道指在創新高，預言美國經濟硬著陸的聲音，忽然消失了，因為大家都知道，股市領先經濟，股市未衰，經濟又怎能言衰？

我需要再次強調，根據目前的數據推測，美國經濟的確正在放緩，原因是為了遏抑通脹，大幅加息冷卻經濟。不過，美國經濟遠遠仍未達到衰退的地步，更不用說經濟硬著陸。冷卻經濟是果，是調控的目的。我們不能倒果為因，利用這個結果，作為預測經濟衰退、硬著陸的原因。

回說美股，我要重申昨文的新劇本：如果9月僅減息0.25厘，美股將因失望而跌；如果9月減息0.5厘，美股可能會因「驚喜」而「起一起」，隨後會因美國大選臨近，兩黨勝負難分，投資者採取觀望態度，令到美股回軟。美股可能要到11月大選後，美國下次議息前後，才再次雄起來。

由於預期美國將會減息0.5厘的機會率上升至67%，華爾街情緒勒索成功，當然要開香檳慶祝。道指已率先創新高，標普500指數亦有機會在減息前後同創新高。

美股的關鍵在於，過去1年一直引領美股上升的「7巨頭」，今次並未有做好「火車頭」的角色。反映科技股的納指，特別是納指100指數，可能較遲創新高，甚至未能在9月減息前後創新高。

從炒減息的角度看，反映傳統股的道指，較反映科技股的納指，率先創新高。以此為鑑，港股的傳統股，可能亦較受惠。

恒指今晨反彈1.5%，回升至17700水平，傳統股的貢獻不可忽視。本地地產股以恒地（00012）、新地（00016）作為代表，收租股以領展（00823）作為代表，最近期1個月升幅均約為12%，明顯跑贏大市。

美國減息之後，內地亦有機會放水，存量放貸利率下調，有機會在本月底前落實。如果真的是這樣，近月持續走低的A股有機會反彈，港股亦有機會受惠。至於有關內地放水，中港股市有沒有機會在10月份跑贏美股的分析，留待節後再談。