李國慶 
零跑（09863）剛公布4月份銷售數據，交付41,039台，同比增173%，環比增10.6%，刺激股價半日收58.9元，上升5.8%，創歷史新高。零跑新產品陸續有來，未來兩年盈利高增長，長短皆宜。
先講結論：零跑（09863）4月份銷售理想，延續今年銷售的強勁勢頭，可以繼續看好。候回落至58元以下吸納，短線上望65元，跌破55元止蝕。
先看銷售數據，零跑汽車在2022-2024 年的銷量分別為11.1萬、14.4萬與29.4萬輛，連續三年保持高速增長。今年1至4月，銷售量分別為25,170台、25,287台、37,095台及41,039台，同比分別增105%、285%、154%及173%。
零跑4月份首次突破月銷4萬台大關，單月銷量已經超過3大新勢力：小鵬（09868）4月交付35,045台，同比上升273%；理想（02015）4月交付33,939台，同比上升31.6%；蔚來（09866）4月交付23,900台，同比上升53%。
陸續推出新產品B、D系列
東北證券指出，零跑2024年Q4 銷量達12.04萬輛；毛利率從2023 年的0.5%大幅提升至8.4%，第四季度更是達到13.3%，創下歷史新高，主因旗下多款車型成爆款，10萬至20萬價格帶產品線日趨完善。
零跑深耕國內主流乘用車市場，產品性價比突出，採用「純電+增程」兩種動力形式，存量車型：C系3兄弟銷量穩步提升。憑藉出色產品定義+家庭定位+超高性價比，零跑的三款主力車型C11、C10 與C16 的銷量在2024年分別達到8.44萬、7.49萬與4.35 萬輛，表現優異。
新產品方面，零跑B10在4月份正式上市，其搭載激光雷達的智駕版車型起售價僅為11.98萬，迅速成為又一款零跑的爆款車型，上市1小時大定突破1萬。
零跑在同月首發B系列首款轎車B01，下半年還將上市一款跨界車型；同時零跑在2025 年還會亮相旗艦D系列的大型SUV與MPV，首次將價格帶提升至20 萬元以上。
4月18日，零跑與歐洲Stellantis集團聯合宣佈，雙方即將啓動馬來西亞本地化組裝項目，並計劃於2025年年底前啓動首款零跑車型C10的本地化生產。在2025上海國際車展期間，零跑汽車創始人、董事長兼CEO朱江明透露道，2025年公司海外銷量目標為5萬至8萬輛，並計劃在2026年年中實現歐洲本土生產。目前，西班牙、德國等市場成為重點佈局對象。
藉著Stellantis助力，零跑國際已經於2024年9月開啓了在歐洲的銷售計劃，C10 和T03 已經開始銷往歐洲、印度和亞太、中東和非洲及南美。自9 月份以來，在全球已經發展了400 多家經銷商網絡。2025 年B10也將在全球進行銷售。未來3 年零跑國際每年至少推出1 款新車型，海外銷量有望迎來較快增長。
未來兩年高增長
東北證券預測，零跑汽車2025至2027年實現營收分別達567/852/1035億元， 同比增速分別為76.3%/50.3%/21.4%；歸母凈利潤分別為1.0/26.9/46.9 億元，維持「買入」評級。
總結而言，零跑４月份銷售理想，延續今年銷售的強勁勢頭，可以繼續看好。候回落至58元以下吸納，短線上望65元，跌破55元止蝕。