Wing Yu 
眾安在線（6060.HK）受穩定幣概念影響，近日股價持續攀升，昨日(3日)更高見22.3元，收市報19.76元，成交額高達29.66億元。瑞銀於上周二(27日)發表報告稱，立法會5月21日通過《穩定幣條例草案》，設立「法幣穩定幣發行人」發牌及監管制度，爭取制度在今年內實施，正草擬監管指引，為公眾發售穩定幣掃除了障礙，法案通過後至昨日(3日)，加上美國推動GENIUS法案，眾安在線累計升幅達85%。
穩定幣條例落地 眾安受惠布局
香港財庫局局長許正宇早前表示，爭取穩定幣發行及監管制度於今年內實施，並正草擬監管指引。香港金融管理局已推出穩定幣發行商「監管沙盒」機制，首批三家參與者之一為圓幣創新科技（RD InnoTech），而眾安在線間接持有該公司8.7%股權，市場預期眾安將藉此受惠於圓幣估值上升及潛在的淨息差收益。
瑞銀最新報告指出，穩定幣條例將為向公眾發售穩定幣掃清障礙，眾安銀行作為香港首家為穩定幣發行人提供儲備服務的數字銀行，已與多家潛在發行人展開深入合作，虛擬資產業務布局領先同業。國金證券亦指出，眾安銀行與圓幣創新科技合作，有望長期受益行業發展，維持「買入」評級。
招銀國際升眾安在線目標價至20.4元
招銀國際發表研究報告指，雖然眾安在線股價上升是受市場情緒推動，但預期隨著保險業務的承保改善，市場會開始對眾安展開估值重評。該行表示，隨著香港穩定幣條例將於今年生效，相信首批參與金管局穩定幣發行商沙盒的公司將成為香港虛擬資產資金流動的主要受惠者，並為關聯公司帶來業績上升的機會。在保險方面，該行認為強勁的醫療和汽車保費帶來的收入增長，以及CoR(綜合成本率)的改善將鞏固利潤結構。該行上調眾安在線2025至27財年的每股盈測，分別至0.69、0.79及0.93元人民幣，目標價由16港元調升至20.4港元，維持「買入」評級。
什麼是穩定幣？如何運作？
穩定幣的價值通常與其他資產(如法定貨幣、黃金)掛鉤，用以維持價格穩定的加密貨幣，減少像比特幣等虛擬貨幣的劇烈波動。其本質是將現實世界的法定貨幣或資產「鏈上代幣化」，透過智能合約和去中心化賬本，將傳統金融資產轉化為可在區塊鏈上流通的新型數字資產。
以法幣抵押型穩定幣為例（如USDT、USDC），當用戶申請發行穩定幣時，需向發行商存入等值法幣，發行商按1:1比例發行穩定幣。這些資金通常會投資於高流動性、低風險的金融產品，如現金或短期國債。用戶需要贖回穩定幣時，發行方會相應銷毀穩定幣，並返還等值法幣。由於穩定幣初期只有三家沙盒參與者，競爭有限，存款利率或僅與活期存款相若，令發行方資金成本偏低，潛在淨息差可觀。
穩定幣的玩法
穩定幣的用途廣泛，它是數字資產市場的主要交易媒介。穩定幣有效解決了加密貨幣價格劇烈波動帶來的支付和結算困難，讓投資者能夠更方便地進行比特幣等虛擬資產的買賣，無需頻繁兌換法幣。穩定幣作為去中心化金融（DeFi）生態系統的核心資產，既可用作借貸協議的抵押物，也可作為去中心化交易所的計價與流動性池資產，支撐整個鏈上金融服務的運轉。此外，在高通脹及資本管制嚴格的國家和地區，穩定幣已成為民眾避險和資本轉移的渠道，企業亦能利用穩定幣進行全球資產配置及跨境結算。在金融科技和銀行機構上，穩定幣被傳統金融和支付機構納入結算、清算、資產託管等新型金融基礎設施的服務範疇。
穩定幣立法 概念帶動股價
隨着本港條例準備實施，市場預期首批合規穩定幣今年內誕生，相關概念股如眾安在線受益明顯。眾安銀行作為首家為穩定幣發行人提供儲備服務的銀行，股價受政策利好及穩定幣概念帶動，短線表現強勢，未來能否延續升勢，仍有賴政策落實進度及業務進展。
港股穩定幣概念股今早(4日)早段拉升，聯易融科技(9959.HK)漲超17%、連連數字(2598.HK)漲超6%，中國光大控股(0165.HK)漲超15%，眾安在線回吐約1%。
