Wing Yu 
雲知聲智能科技股份有限公司（簡稱雲知聲，下同）已通過港交所聆訊並於6月12日披露聆訊後資料集。是次IPO聯席保薦人為中金公司和海通國際。
公司連續3年錄得虧損
根據聆訊後資料集，雲知聲於2022年，2023年和2024年的收入分別是約6億，7.27億和9.39億元（人民幣，下同）；連續3年錄得虧損，分別是約3.75億，3.76億和4.54億元；經調整年內淨虧損分別是約1.83億，1.36億和1.68億元。公司解釋，虧損主要是由於其業務快速增長，於往績記錄期間產生大量研發開支。此外，公司亦坦言，它們已開始實施審慎措施以管理成本及經營開支，但它們預期目前的虧損狀況可能會持續，直至它們實現更大規模收入。
「港股AGI第一股」
雲知聲是中國領先的對話式AI解決方案提供商，專注於日常生活與醫療兩大應用場景。公司通過三層技術架構驅動業務：底層為自研的 Atlas AI 基礎設施（算力超184 PFLOPS、存儲超10PB的智算集群），中層為內中樞技術平台「雲知大腦」（支持芯片、邊緣SDK及雲部署），頂層為AI應用解決方案。
業務方面，雲知聲專注智能語音技術研發，業務覆蓋智慧生活（如住宅、商業場景）與智慧醫療兩大板塊。公司率先推出了基于BERT的大語言模型UniCore，作為其核心平台「雲知大腦」的基礎算法模型。
2023年，雲知聲又推出了一款擁有600億參數的自研大語言模型——山海大模型，相較UniCore，山海大模型具備更大的參數及數據規模、生成能力以及強大得多語言及通用知識能力。根據弗若斯特沙利文的資料，公司連續三年（2022-2024）位居中國AI解決方案提供商第四（份額0.6%），2024年在日常生活Al解決方案與醫療 AI服務分列第3、4名。
根據官網介紹，雲知聲的合作夥伴包括華為、京東(9618.HK)、美的(0300.HK)、中國平安(2318.HK)、北京協和醫院及中山醫院等各領域的頭部企業。
現金流緊張
自2012年成立以來，雲知聲主要依賴外部融資進行業務營運。
公開信息顯示，上市前，雲知聲共完成11輪融資，總額超過3.4億美元，有30餘家機構入局，包括啟明創投、摯信資本、中網投、 京東尚科、高通、中金等機構。據公開信息顯示，雲知聲公司估值達百億左右。雲知聲最後一輪融資在2023年4月至5月，完成了高達7.22億元的D3輪融資。
然而，由於研發而產生的大量開支，過往融資所得的資金並未能支撐太久。截至2025年2月28日，公司現金及現金等價物僅剩1.09億元。另外，截至2024年12月31日，雲知聲的未收取貿易應收款項餘額高達8億元，其中約2.37億元的賬齡超過一年。雲知聲2024年的預期信貸虧損率達30.1%，貿易應收款項減值撥備達2.41億元。
雲知聲為此解釋道，由于整體市場狀況及市場競爭加劇，若幹公營及私營部門客戶的營運資金周轉出現放緩，且其内部付款審批流程延長。
