李國慶 
泡泡瑪特 （09992）昨（15）日收市後發盈喜，純利按年增長逾3.5倍，股價今晨高開低走，跌6.4%，半日收報246.4元，相信與基金大戶趁好消息獲利回吐有關。人棄我取，我認為250元以下的泡泡瑪特甚為吸引，可以逢低收集。
先講結論：泡泡瑪特 （09992）利用其IP開拓新的業務，發展了新的增長曲線。縱使未來的盈利增長率可能放緩 (不可能次次都增長3.5倍 )，但盈利能見度依然極高，股價有望於第3季升至300元以上。長線目標價方面，相對保守的摩通已上調至340元，美銀則由275元上調至370元，花旗更由308元上調至384.5元。
泡泡瑪特 （09992）預期，今年上半年收入按年增長不低於200%，撇除金融工具公允價值變動損益的溢利，預計可能按年增長不低於350%。
去年上半年泡泡瑪特收入達45.5億元（人民幣．下同），溢利為9.21億元。以此推算，今年上半年收入和溢利最少約136.5億元及41.5億元。
上半年盈利較市場預期高約三成
相對於泡泡瑪特早前公布今年首季整體收益按年增長165%至170%，公司第二季收益增長仍在加速。美銀證券指，泡泡瑪特盈喜指引較市場預期高出約30%，可強化投資者對全年表現的信心。
泡泡瑪特將業績大升歸為三大主因：（1）泡泡瑪特品牌及旗下IP在全球認可度進一步提升，多樣化的產品品類促進集團收入增長，集團各區域市場收入均實現持續高速增長；（2）海外收入佔比持續提升，收入結構的變化對毛利、溢利均產生積極影響。同時，規模效應使溢利顯著增加；（3）持續優化產品成本，加強費用管控，提升盈利能力。
市場分析稱，在海外市場及核心IP新品的帶動下，今年次季泡泡瑪特延續首季的爆發式增長，明星效應和社交媒體傳播推動公司IP產品熱度持續上升，並刺激海外市場維持高速增長，期內人氣品牌Labubu 3.0產品上市引領公司產品在海外市場的增長；今年4月中起，公司對北美市場產品提價約兩成，產品銷售熱度不減，反映公司具有高議價能力。
摩通預計的催化劑包括：1）POPOP珠寶店推更高LABUBU人氣IP商品、2）動畫料今年夏季推出、3）UNIQLP聯乘產品8月推出、4）LABUBU 4.0或在聖誕新春旺季推出、5）互動或AI玩具的可能。
總結而言，250元以下的泡泡瑪特甚為吸引，可以逢低收集。股價有望於第3季升至300元以上。長線目標價方面，相對保守的摩通已上調至340元，美銀則由275元上調至370元，花旗更由308元上調至384.5元。