美國流動性危機持續惡化

美國流動性危機持續惡化，儘管聯準會結束縮表，資金壓力未減反增。政府關門正大量抽走市場流動性，效果相當於多次升息，但也可能為年底風險資產反彈創造條件。

關鍵指標顯示市場壓力已達極限，聯準會的回購工具使用量創歷史新高，隔夜融資利率（SOFR）飆升至4.22%，遠高於官方利率，利差擴大到2020年以來最高。這反映市場實際融資成本未因聯準會降息而下降。

流動性緊張主因是政府關門迫使財政部在三個月內將現金餘額從3000億美元增至1萬億美元，吸乾市場資金。聯準會儲備金降至2021年最低，外國銀行現金資產更暴跌超過3000億美元。

然而危機中藏轉機。高盛和花旗預期政府停擺可能在兩週內結束，一旦重開，財政部將釋放數千億美元現金，這種「隱形量化寬鬆」可能引發風險資產搶購，推升年末股市。

當前貨幣市場指標全線告急，回購利率維持高位，顯示流動性緊張非僅技術因素所致。高盛分析，政府重開可能透過民主黨讓步或兩黨妥協達成，最快11月中實現。