強哥 
2025 年注定是阿里巴巴 (9988) 多事的一年，經歷業務群重組、奶茶大戰，至第2季業績公佈後，兩個轉型方向便明確勾勒出來：AI雲和即時零售──即使是犧牲掉72%的經調整淨利潤、68%的現金流，季度銷售和市場費用大增一倍至 664.96 億元人民幣……
阿里最新跌約1.5%，報155.5元，成交134億元，暫為最活躍藍籌股。
單純以財務角度而言，阿里九月底止季度及中期業績毫不亮麗，雖季度收入按年增5%，但利潤大幅下滑，經營利潤季度按年下降85%，經調整EBITA季度按下降78%，凈利潤季度按年下降53%，非公認會計準則凈利潤下降72%，經營活動現金流按年下降68%，自由現金流凈流出218.40億元……
360億元打響奶茶大戰，網購收入升16%
但硬幣的另一面是，阿里在 AI雲服務和即時零售上的投入，終於在第2季中期業績中比較體現出來，其中阿里中國電商部份，儘管在奶茶大戰巨額補貼的陰霾下，經調整EBITA 大跌 76% 至 104.97億元（人民幣，下同），但整體季度收入增長仍能錄 16% 升幅至 1,325.78億元，其中客戶管理收入增 10% 和即時零售增 60%，反映即時零售快速擴張。阿里國際數字商業集團方面，在物流和運營效率提升的幫助下，更是扭虧為盈，收入按年增長10%。據財報推算，奶茶大戰實際虧損金額，大約在360億元水平，在預期區間中偏低。
阿里巴巴CEO吳泳銘指出，即時零售業務單位經濟顯著改善，平均訂單價格提高，亦帶動淘寶 App 月活躍消費者及 CMR 增長，天貓品牌實體門店逐步接入即時零售，高德9月推出「高德掃街榜」用戶活躍度顯著上升，日均日活躍用戶DAU 逾 7,000 萬，評論量按年升3倍多，潛力龐大。
AI收入連續九季三位數增長
在 AI 服務、雲智能方面，阿里開始踏入高增長階段，第三季收入增長34%至398.24億元，為AI相關產品收入三位數增長的連續第九季，經調整EBITA 亦增長 35% 至 36.04 億元，Qwen家族衍生模型超18萬個，AI商業化進程加速。阿里形容，其全棧 AI 能力升級有望鞏固長期優勢。據 Omdia 數據，阿里雲在中國AI雲市場份額達35.8%。
吳泳銘表示，旗下千問AI基於最先進模型開發，期望創造最聰明的個人 AI 助手，同時向商業 (To B) 及個人 (To C) 兩個方向發力，目前測試版用戶留存率有大幅提升，全力佈局 to C 正合時宜，與阿里生態的協同效應有巨大想象空間，未來將陸續接入網購、地圖、本地生活等業務場景。
