雨潤食品的危機

2020年6月30日止6個月業績,該集團實現收益75.36億港元,同比增加1.95%;公司股權持有人應占虧損4.08億港元,同比減少8.97%;主營業務所產生的虧損為3.22億港元,較去年同期減少約5.2%。

連虧5年

2015年實際控制人祝義財被“監視居住”,本來就業績向下的雨潤食品,連續5年巨虧,合計虧損額接近160億港元。2019年初重獲自由後,安排二代接班,試圖重振。即便奮力搶救,也基本沒看到業績和流動性方面的改善。

2020年上半年,全國豬肉平均價格上漲104.3%,漲幅比去年同期擴大96.6個百分點。豬肉行情大漲,大部分養殖企業賺到手軟,但雨潤食品作為屠宰企業,卻沒有多大好處。上半年,公司的生豬採購價格,同比上漲了144%,推高了經營成本。疫情、豬肉消費需求下降、生豬收購困難等原因,導致公司上半年屠宰量下降了61.8%。

報告期內,在上游業務方面,公司冷鮮肉和冷凍肉的毛利率分別為2.2%和-4.5%,分別同比下降了2.7個和9.4個百分點;下游業務方面,疫情刺激肉製品消費,公司低溫肉製品毛利率29.7%,高溫肉製品毛利率35.9%,分別同比增加了11.6個和13.3個百分點。但肉製品規模較小,最終公司綜合毛利率5.9%,同比下降1.1個百分點。

債務危機

對於雨潤食品來說,更迫切的是解決債務危機。截至2020年6月底,公司總資產為92.71億港元,較上年同期減少4.10億港元;公司總負債為111.32億港元,較上年同期增加了1.34億港元。公司的資產負債率,1年前還是113.60%,現在達到120.07%。

上半年末,公司未償還銀行及其他借款為65.27億港元,其中64.76億港元在1年內到期。公司同期的現金結餘加上受限制銀行存款,合計4.06億港元,償還能力較差。截至2020年6月30日,公司到期未還的銀行借款達到49.97億港元。因償債糾紛,公司已經被各級銀行起訴至法庭,多項資產被凍結、查封。

業績不振無法盈利,公司無法靠自身造血償還債務;債務壓頂,公司每年要花費數億的財務費用,計提數億的訴訟減值準備,影響進一步融資,或導致公司無法正常經營,也成為公司虧損的原因之一。

曾經的中國食品龍頭

雨潤食品作為曾經的中國食品龍頭,中國最大的肉製品加工企業,創立於90年代初,2005年在港股上市。旗下品牌包括雨潤、旺潤、哈肉聯、大眾肉聯等。巔峰時市值突破680億港元,如今已縮水98%。8月19日收市,市值僅12.21億港元。

2010年算是公司的業績巔峰,收入214.73億港元,淨利潤27.28億港元,分別同比增長54.8%和56.3%,隨後便年年下跌。

大事回顧

1.祝義財1964年出生於安徽桐城,1989年畢業於合肥工業大學。他在合肥創立華潤肉食品廠,次年遷至南京,創立“雨潤”品牌。

2.1996年,祝義財完成進階之路的關鍵一步,這家500萬的民企,收購總資產7000萬的國企南京罐頭廠,在全國引起轟動。

3.2002年4月到2003年底,祝義財並購了當地20家國有企業。企業迅速擴大。

4.靠肉製品在食品行業發家的祝義財,將業務拓展至房地產、商業、金融等領域,家族还掌控中央商场(600280.SH)。

5.2015年,祝義財涉案被“監視居住”,商業帝國頃刻崩塌。

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