李國慶 
中銀香港(02388)公布2024年度業績，純利382.33億元，按年升16.8%；每股盈利3.6162元。派發末期息每股1.419元，連同中期股息，全年每股股息1.989元，按年增長19%。派息比率為55%，提升1個百分點，並擬自2025年起按季度宣派股息。
先講結論：中銀香港業績、派息俱理想，刺激股價最高升至32.55元的52周新高，按31.5元計，息率高達6.3厘，PE只有8.7倍，尚有上升空間。候股價回落至30元以下收集，中線上望35元。
中銀香港擁有4點催化劑：一、雙位數增長單位數PE，純利按年增長16.8%，PE只有8.7倍；二、息率吸引，全年派息1.989元，按年增加19%，息率高達6.3厘；三、今年起按季派息，對標匯控（00005）及，對於收息的投資者而言，吸引力遠較1年派息1次或2次的股份更佳；四、計劃回購股份。
中銀香港2024年淨利息收入523.34億元，按年升2.5%，淨息差跌至1.46%，去年同期為1.53%。若計入外匯掉期合約的資金收入或成本，調整後淨息差為1.64%，按年升1個基點。另外，淨服務費及佣金收入為98.93億元，按年上升7.9%。
該行去年貸款及其他賬項減值準備淨撥備為49.45億元，按年減少23%。第一階段減值準備為淨撥備12.62億元，按年增加12.09億元，主要是2023年基數較低，而年內因應宏觀前景轉變而更新預期信用損失模型參數，以及貸款組合變化及客戶內部評級下降令撥備增加。
第二階段減值準備為淨撥備7.53億元，按年減少17.22億元，主要由於2023年若干客戶內部評級下降帶動撥備增加，令基數較高；第三階段減值準備淨撥備為29.3億元，按年減少9.61億元，主要是2023年若干客戶貸款評級下降，以及對個別存量不良客戶撥備增提，令基數較高。
業績優於預期 息率吸引
滙豐環球研究表示，推算中銀若進行股份回購，將使普通股權一級資本比率下降1個百分點，並令可持續股本回報率帶來0.49%的提升，此舉解決了長期存在的市場擔憂，該行預計上述整體發展可能縮小中銀香港相對於其他大型銀行的估值折扣。
花旗引述中銀管理層指擬按季度宣派股息，並逐步上調派息比率，並將探討進行股份回購的可能性，由於取得股份回購的相關批准可能仍需要一段時間，該行預計中銀於2026年將是回購的更可能時機。
美銀證券表示，中銀香港去年撇除AT1資本證券分派後，純利按年升12.1%至382億人民幣，優於該行原預期1.9%，核心盈利按年升10%，股本回報率按年升10%。中銀香港派息比率升至55%，去年每股派息按年升19%至1.99元，股息回報達6.3厘，在一眾H股銀行股中屬最高水平。該行上調對中銀今明兩年純利預測2至7%，調高目標價由31.3元升至33.1元，維持「買入」評級。而該行指，中銀上季不良貸款規模下降4.8%，不良貸款比率按季跌6個基點至1.05%，
總結而言：中銀香港業績、派息俱理想，刺激股價最高升至32.55元的52周新高，按31.5元計，息率高達6.3厘，PE只有8.7倍，尚有上升空間。候股價回落至30元以下收集，中線上望35元。