Wing Yu 
多家大行陸續發表美圖公司（1357.HK）最新研報，大行對美圖公司2024至2025年業績表現保持樂觀，普遍看好其AI影像產品帶動業績高增長，惟部分機構亦提示B端商業化挑戰及行業競爭風險。多數券商維持「買入」或「推薦」評級，並上調目標價，目標價多集中在8至10港元區間。
招商證券：維持「推薦」評級
招商證券在研報中重申「推薦」評級，認為美圖C端用戶規模連續9年穩居國內首位，2024年付費用戶達1,261萬，同比增長38.4%。2024年收入33.4億元，淨利潤5.86億元，年增長均逾兩成。AI產品人性化設計持續提升用戶體驗，如「一鍵像素級人像美容」、「AI全家福」等功能受歡迎。B端與阿里合作開發AI電商工具有望打開新市場，但亦提醒國內B端付費意願低於海外、行業競爭加劇等風險。
中信建投：維持「推薦」評級 短期看好AI新功能
中信建投維持「推薦」評級，並指美圖影像節（6月底至7月初）將發布新AI功能，有望強化C/B端產品力。阿里旗下平台將優先推廣美圖AI電商工具，合作將帶動B端產品技術突破。變現方面，訂閱滲透率持續提升，VIP用戶轉化效果明顯。建議關注阿里合作進展及新AI功能對用戶增長的實際帶動。
申萬宏源：首次覆蓋給予「買入」 目標價8.14港元
申萬宏源首次覆蓋美圖，給予「買入」評級，目標價8.14港元，看好管理層明確聚焦「影像與設計」AI主線，出售加密貨幣資產、收縮非核心業務，資源集中投入AI工具。B端收入2024年翻倍達2億元，與阿里合作加速滲透淘天、Lazada平台。預計2025至2027年調整後淨利潤複合增速達37%，毛利率有望持續提升。
華創證券：維持「推薦」評級 目標價9.7港元
華創證券維持「推薦」評級，目標價9.7港元，認為美圖海外用戶增長強勁（2024年海外MAU同比+22%），AI功能在多國登頂下載榜。與阿里簽署2.5億美元可轉債協議，深化AI電商工具。2025至2027年營收預測分別為45、55及67億元，經調整歸母淨利8.8、12.5及15.6億元。
華源證券：給予「推薦」評級
華源證券在最新研報中給予「推薦」評級，認為美圖設計寶、開拍等AI生產力工具MAU同比增長25.6%，出海及電商業務成為新引擎，海外收入增速超內地。
