李國慶 
「人形機器人第一股」優必選（09880）上周公布，預計全年產能超過1000台人形機器人，全年能夠交付超過500台工業人形機器人。優必選今日中午收報98.5元，跌1.8%，但人形機械人目前正處於風口浪尖，此股有條件再升，喜歡短炒的朋友，可以借東風炒一轉，或者以優必麥銀購（16591）替代正股。
先講結論：優必選（09880）上半年虧損4.39億元，雖然同比收窄17.2%，但仍處於虧損狀態，因此，目前買賣此股，要做好投機短炒的心理準備，贏才能揸長些，輸就要閃。花旗目標價121元、建銀國際則上望125元，可作為投機短炒的目標，跌破97元止蝕。
優必選目前處於投資研發期，截至6月底止中期，營業收入6.21億人民幣(下同)，按年增加27.5%，虧損由上年同期5.16億元，收窄至4.14億元，每股虧損94分。
往績已成過去 未來才是希望
8月31日，優必選宣佈，公司與國際知名投資機構Infini Capital正式簽署10億美元（約合71.29億元人民幣）戰略伙伴合作協議。根據協議，Infini Capital旗下高新技術基金爲優必選提供一筆總額爲10億美元的戰略融資授信額度，融資方式包括參與配售、認購可轉債、授予現金提款權等。
同日業績會上，優必選創始人、董事長兼CEO周劍表示，上半年公司整體經營業績呈現穩步增長的態勢，在具身智能、人形機器人領域的成果比較顯著，公司不斷實現產品技術與應用協同突破，技術上深耕多模態感知與大模型技術，機器視覺與AI結合，運動控制與AI結合技術等。
周劍透露，全年預計能夠交付超過500台工業人形機器人；全年產能超過1000台人形機器人。2025年人形機器人行業正處在技術突破與場景加速落地的交匯點，機遇與挑戰並存。從行業態勢看，人形機器人要真正進入工業服務等多元化場景，需要突破泛化環境、自適應能力、運動控制精度與效率成本控制等核心瓶頸，這也是全行業共同面臨的挑戰。另一方面，場景需求爆發也帶來了前所未有的機遇，尤其是各種工業製造領域的客戶對於搬運、分揀、裝配、質檢等標準化任務需求激增，這也與我們勞動力、未來崗位發展等有非常大的關係。
「目前看來，這已經成爲驅動行業向前發展的核心動力。我認為，在人形機器人這部分，製造業等結構化場景的突破和實現落地，可能是目前機器人最關鍵、最重要的一個方向。」周劍稱。
截至目前，優必選已與比亞迪、東風柳汽、吉利汽車、一汽-大衆青島分公司、奧迪一汽、北汽新能源、順豐、富士康等行業頭部企業實現合作，工業人形機器人Walker S系列是全球進入最多工廠實訓的人形機器人。
今年7月，優必選中標覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元機器人設備採購項目，這是目前全球人形機器人企業中標金額最大的採購訂單。
汽車製造業 人形機器人落地場景
優必選高管表示，汽車等相關製造業是當前優必選人形機器人的落地場景之一。溝通會上，優必選副總裁、研究院院長焦繼超表示，工業場景通用搬運和上下料碼垛進展比較符合預期。首先在成功率層面，其團隊已實現93%的平均成功率；而效率方面，單搬運週期下實現40%-50%的本體搬運效率提升，以及與其他作業機器協同，進一步縮短干預等待時間。
他預計下半年在車企部署之後，Walker一天內搬運的箱體任務數量預計可以達到人類的80%左右。
業績顯示，今年上半年，優必選研發費用達2.18億元，同比下降4.04%，研發佔比減至35.1%，下降了11.6個百分點，主要由於股份支付減少、職工薪酬增加以及耗用材料和軟件工具費用增加等。優必選高管表示，研發費用隨着業務發展而增長，但費用比例會隨着收入增長而呈下降趨勢。
展望未來，周劍表示，公司重點發力五大技術領域：具身智能人形機器人、多模態感知和大模型技術、具身智能決策技術、端到端的運動控制技術、不斷迭代優化L4級無人車的自動駕駛技術等。
強強結合：英偉達Thor導入Walker系列機器人
優必選表示，公司將持續投入工業版具身智能人形機器人Walker S系列新機型研發，深度迭代人形機器人全棧式技術，攻克一體化關節、仿人五指靈巧手、群腦網絡BrainNet架構、協作智能體Co-Agent、學習型運動控制、空間智能、ROSA系統等具身智能關鍵技術。優必選將進一步全面提升Walker S系列產品輕量化水平、整機集成度、系統穩定性、群體協同能力、單機自主能力，與工人、AGV、無人物流車以及智能製造管理系統協同，爲工業場景提供穩定、可靠、安全、實用的服務，提升工業製造的智能化、柔性化水平。
而且，在複雜產線級任務的高維決策需求驅動下，優必選將持續迭代人形機器人多模態推理大模型，作爲超級大腦的核心引擎，推動BrainNet架構和Co-Agent協作智能體實現持續自我進化，進而迸發群體智能。優必選人形機器人多模態推理大模型將依託Walker S系列積累的億級高質量工業數據集進行訓練與調優，基於RAG（檢索增強生成）技術快速訓練專業工種，顯著提升了機器人在多種工位的決策能力與泛化能力，爲人形機器人在工業場景中的規模化應用提供了有力支撐。
優必選高管還透露，公司已逐步把英偉達Thor和開發系統導入到Walker系列機器人當中。
周劍表示，相信下半年大家可以看到具身智能人形機器人在汽車產業的更多落地，也堅信汽車產業是目前人形制造行業最先落地的場景之一，同時優必選也在開拓更多場景，包括半導體、航空航天、服裝鞋帽等。
花旗將優必選目標價從98元上調至121元，為一年預測市銷率21倍，反映人形機器人更樂觀前景，評級「買入」。建銀國際發表報告，予優必選「跑贏大市」評級，目標價從115元上調至125元。