李國慶 
平保（02318）公布了首3季業績，刺激股價今晨以57.3元裂口高開，中午收57.85，升3%，期間最高見58.6元，創52周新高，可逢低收集正股作線投資標的。喜歡短炒的朋友，則可以考慮平安麥銀購（13049）作投機性買賣。
先講結論：平安壽險持續深化「4 渠道+3 產品」戰略，，年NBV 有望延續較好增長勢頭，推動估值進一步上修。再加上A股表現強勁，投資收益理想，派息高位，既可攻，又可守，目標價方面，跟高盛看64元，逢低收集。
中國平安首3季營業收入8329.4 億元，同比+7.4%；歸母淨利潤1328.6 億元，同比+11.5%；歸母營運利潤1162.6 億元，同比+7.2%（可比口徑）；新業務價值357.2 億元，同比+46.2%（可比口徑）；淨投資收益率（非年化）2.8%，同比-0.3pct；綜合投資收益率（非年化）5.4%，同比+1.0pct。
單看純利表現，25Q1/Q2/Q3單季分別同比-26.4%/+8.2%/+45.4%，實現逐季改善，主要由壽險業務（25Q3盈利563.8 億元，同比+85.9%）、資產管理業務（-0.7 億元，減虧35.4 億元）共同貢獻。
Q3純利及NBV均提速
剔除短期投資波動及非日常營運收支等影響後，前三季度公司歸母營運利潤爲1162.6 億元，同比+7.2%（可比口徑），其中25Q1/Q2/Q3 單季分別同比+2.4%/+4.9%/+15.2%；前三季度集團三大核心業務（壽險+財險+銀行）歸母營運利潤同比增長1.6%，增幅上半年擴大0.5pct，金融核心主業保持穩健。
前三季度公司代理人渠道人均NBV 同比增長29.9%（可比口徑），增幅較上半年擴大8.3pct。前三季度，公司實現首年保費（計算NBV 口徑）1417.7 億元，同比2.3%，增速較上半年提升9.5pct，主要受益於預定利率切換及銀保渠道高增，其中25Q1/Q2/Q3 單季分別同比-19.5%/+12.3%/+21.1%。
「4 渠道+3 產品」戰略收效
光大證券指出，平安壽險持續深化「4 渠道+3 產品」戰略，全面加強渠道建設，推動代理人渠道高質量發展，強化與國有大行合作，加強與頭部股份行、城商行等潛力渠道關係，推動銀保渠道擴面提質；同時依託集團醫療健康生態圈，佈局「保險+健康管理」、「保險+居家養老」、「保險+高端養老」，通過升級「保險+服務」方案提升差異化競爭優勢，賦能主業發展。未來隨着產品結構進一步優化及服務加持效果持續釋放，全年NBV 有望延續較好增長態勢，推動估值進一步上修。
光大證券維持平保2025-2027 年歸母淨利潤預測1438/1603/1868億元。目前A/H 股價對應公司25 年PEV 爲0.73/0.66，維持A/H 股「買入」評級。
東吳證券結合平保2025 年前三季度經營情況，上調2025-2027 年歸母淨利潤至1419/1564/1773 億元（前值爲1297/1427/1638億元）。當前市值對應2025E PEV 0.69x、PB 1.07x，維持「買入」評級。
華創證券上調平保2025-2027 年EPS 預測值爲8/8.8/9.5 元（原2025-2027 年預測值爲7.1/8.2/9.1 元），給予2026 年PEV 爲0.8 倍，對應A股目標價74.3 元，維持「強推」評級。
高盛更新對平安的預測，以反映2025年第三季的業績及更新後的預測。在考慮2025年第三季業績和最新的投資市場表現後，高盛將2025-2027財年的淨利潤預期上調3-19%。這相當於2025-2027財年集團層面股東權益預測調高2-3%。同時，在反映2025年第三季強勁的銷售業績後，將2025-2027財年的首年保費(premium)預測上調5-9%，並將2025-2027財年的新業務價值(VONB)預期上調5-9%。高盛上調中國平安H股目標價至64港元。