Benny 
最新美股期貨消息，S&P 500期貨指數非交易時段(Overnight limits)波幅限制靜悄悄的更改了。期貨指數非交易時段由原本的漲跌5%限制擴大到漲跌7%限制，2020年10月12日正式生效。S&P 500漲停/跌停(Limit up/Limit down)機制突然改變，有什麼啟示？小編還記得原油期貨4月中的時候曾經出現負價錢，令人懷疑是不是大戶要搞事情。
美股今年3月出現四次熔斷(Circuit breaker)，大家才留意美股原來有這個機制。
1, 美股的熔斷機制
熔斷機制來自美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission, SEC）於1990年批准的80B法案（Rule 80B）。這個法案為市場設立了一個自動保護機制，當標普五百指數（S&P 500 Index）劇烈下跌達到特定百分比就會暫停交易，以達到穩定股市與投資人情緒的目的。我們下麵都以S&P 500為例。
Level 1: 跟前一日收盤數值相比，當標普五百指數跌幅達到 7%，則暫停交易 15 分鐘。
Level 2: 跟前一日收盤數值相比，當標普五百指數跌幅達到 13%，則暫停交易 15 分鐘。
Level 3: 跟前一日收盤數值相比，當標普五百指數跌幅達到 20%，則休市一日。
在下午 3:25 以後，只有跌幅達到20%才會休市暫停交易（美股於上午9:30 開盤，下午 4:00 收盤）。
2, 美股期貨的漲跌停機制
股市熔斷時的期貨交易，當S&P 500指數跌幅達到熔斷標準，導致暫停交易時，期貨交易如小S&P500指數期貨（E-Mini S&P 500）、微型S&P500指數期貨（Micro E-mini S&P 500）、S&P 500 期貨（S&P 500 futures）也會隨之暫停交易。
期貨主要在非交易時段，在美東時間時間5:00 p.m.–8:30 a.m.，也就是美股收盤期間，S&P 500指數期貨有5%的漲跌限制（Price Limits），但不暫停交易，而是規定價格上限或下限，因此與熔斷不同。
注意是漲跌幅限制5%，不是熔斷不准交易。你仍可以交易，但只可以以限制那價錢買賣。這一點大家想想A股漲跌停版機制就很容易明白。還要注意一點，期貨指數是以前一個交易日下午3點為基準的。
現在就是把這個機制更改，由漲跌5%變為漲跌%，加上3.5%的動態熔斷機制。如果跌到-7%的價格限制水準，1個小時內波動超過3.5%，期貨交易會暫停2分鐘。
3, 2020年4次美股熔斷
美國股市歷史上有5次熔斷，其中有4次在2020年發生。因為新冠疫情發生，面對來勢匈匈的疫情，很多經濟活動都暫停了，失業率隨即上升。美國第一次拎取失業救濟金人數每週都是幾百萬人水準。
2020年3月9日，標普500指數開盤後跌7%，觸發第一層熔斷機制。
2020年3月12日，標普500指數開盤後短時間內跌幅超過7%，再次觸發第一層熔斷機制。
2020年3月16日，標普500指數開盤下跌220.60點，跌幅8.14%，觸發當月第三次熔斷。
2020年3月18日，標普500指數盤中下跌177.29點，跌幅7.01%，觸發當月第四次熔斷。
後來美國聯准會承諾將「無上限」購入美國公債和抵押貸款證券，支持美國經濟。Fed 預計本周將購買 3750 億美元的政府公債以及 2500 億美元的抵押證券。其他信貸工具包含 3000 億美元的主街（Main Street）商業貸款計畫，針對符合資格的中小企業提供貸款，以及金融危機時期採用的定期資產擔保證券貸款工具（Term Asset-Backed Lending Facility, TALF）。美股漸漸回穩，後慢慢回升，一度升破今年2月高位，最高升至3588點。
4, 4月21日原油期貨-37.63美元慘案
簡單普及一下期貨市場規則。期貨合約通常以月為單位，每份合約都有最後交易日，過了最後交易日就不能再交易了，比如芝商所5月國際原油期貨最後交易日為當地時間4月21日。進入一份期貨合約，相當於約定了在未來以一個固定價格買入或賣出某資產，不平倉的話，對實物資產來說在最後交易日結束後將進行實物交割。
所以當日的投資者有以下幾種選擇：
1.平倉離場。
2.將當前5月合約移倉至6月合約。(相當於先平掉5月倉，再進入6月倉)
3.進行實物交割。
如果實物交割，一手原油期貨合約是1000桶輕質油，對於非油企投資者來說，都必須面對一個難題，如何貯藏自己合約中約定的原油。原油又不像水一樣，隨便倒掉，你倒掉了還有可能面臨環保罰款，這也是一筆巨額的罰單。
在慘案之前不久，芝加哥交易所在4月15日發佈了測試公告，如果出現0美元或者負價格，CME的所有交易和清算系統將繼續正常運行。芝加哥交易所這次修改交易規則之所以允許出現0或者負價格，其主要目的是為了讓原油期貨的交易更接近於原油現貨的交易。由於疫情關係，原油儲備設施幾乎滿倉。令儲備格價大升，假如你要20美元的存儲費用，就算你1美元買進了，成本價是21元了。
中國銀行的「原油寶」巨虧，算是其中一個標誌性事件，吸引了法律界和金融界人士的廣泛關注。媒體稱，原油寶6萬餘客戶共損失保證金42億元人民幣，這些客戶還倒欠金額超過58億元。引起連串金融監管缺失，中銀風險管理不足等問題，有散戶直接告中銀的情況。
S&P 500期貨突然修改漲跌限制，可能預期了10月後股票市場會有巨大的波幅，大升大跌的時間會增加，大家進場要小心風險。
