強哥 
拼多多（PDD）昨日公布季度業績後，股價曾爆升兩成。業績勝預期的同時，凸顯了拼多多面向三四線城市的定型，增長前景更勝阿里（9988）及京東（9618），本文歸納了拼多多跑贏其他電商的四大原因。
拼多多Q2收入314.396億元（人民幣．下同），按年增長36%，勝預期的235億元；淨利潤88.96億元，按年增長268%；非通用會計準則淨利潤107.76億元，按年增長161%，遠超預期的41.95億元。
拼多多的收入增幅36%，相比阿里同期包括天貓、淘寶在內的中國商業收入倒退1%，以及京東零售業務收入升4%，拼多多增長的三大原因包括：
1）三四線城市市場增長強勁和先行部置
拼多多數據顯示，上半年拼多多平臺三四線城市訂單總量同比增長98%，是全國快遞業務量同期增速的3.8倍。早在今年Q1時在拼多多平臺上，異地訂單的比例亦大幅攀升，發往三四線城市及鄉鎮的訂單中，高客單價商品佔比較去年同期進一步增加。
拼多多的成功，源於對下沉市場的深耕，在阿里與京東兩家電商反應京東特價版和淘寶特價版前出，已經有了足夠深的用戶佈局。
2）農村電商業務遂漸成熟
電商行業逐漸飽和，農村電商較一二線城市的增長步伐更快，拼多多主打低價、團購，更為受惠相關趨勢。全國農村電商在2021年成交額（GMV）為24410億元，同比增長46%。同年，拼多多就已連接1600萬農戶以及逾8億消費者。平臺累計產生了610億件訂單，同比增長59%。
其中，在農產品「零傭金」以及重投農業策略下，平臺涉農訂單的增幅尤為顯著。可預料在2022年上半年，農村電商會繼續發展帶來收入上的增長。
3）成本控制
Q2的行銷費用為113.434億元，同比增長9%，行銷費用創新低，佔收入的比例降至36.1%。拼多多不再像行業常見那樣燒錢換增長，而是真正實現由業務驅動、更加健康的增長。
盈利增長，市盈率變低：
由於Q2非通用會計準則淨利潤107.76億元，在拉升14%後，以66.04美元收市價來計算，年度化PE由64倍降至13倍，估值偏低，於是業績後獲得追捧。
