Benny 
一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾發表了演講。鮑威爾開門見山的表明將繼續加息，他指加息過去幾個月取得了部分成果，通脹持續回落，但通脹水平仍然過高。鮑威爾發表了演講後，美股一度急跌，但又迅速拉上，美股三大指數收盤全面上漲，為什麼市場有這樣反應？鮑威爾發言是鷹還是鴿呢？
可能繼續加息
一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾發表了演講。鮑威爾開門見山的表明將繼續加息，雖取得了部分成果，但通脹水平仍然過高。要使CPI回落至2%，預計需要一段時期的經濟增長低過趨勢水平以及勞動力市場出現一定程度的疲軟。
鮑威爾剛講話後美股一度急跌，但又迅速拉上，美股三大指數收盤全面上漲，是為什麼市場有這樣反應？其他人怎麼解讀鮑威爾發言的呢？
Nick Timiraos認為鮑威爾發言很小心
對於鮑威爾的發言，美聯儲傳聲筒之稱的Nick Timiraos發網上評論，他認為這次鮑生發言用一個字概括「Carefully」。
Nick補充說，市場不認為9月份美聯儲會加息，同時鮑威爾沒有想去改變這個預期。鮑威爾保留了第四季加息的可能性，GDP的增速過快等字眼，這是較鷹的發言。
同時，鮑威爾也有很多比較鴿派的發言，他認為貨幣政策是有延遲性的，現時的中性利率徧高，會繼續把通脹向下帶。
現時比較清楚的是美國商品通脹持續下降，房租增速也是放緩中，核心通脹大多都是持續向下中，但是他不可以透露太樂觀。
美國經濟超預期 核心通脹降幅放緩
市場一聽未來仍可能要加息，股市反應就是立刻向下跌。然鮑生15分鐘的演講內容後，市場全面分析後，股市上漲，市場會怎樣的解讀呢？
鮑威爾指出，要使通貨膨脹率持續回落至2%，預計需要一段時期的經濟增長低於趨勢水平以及勞動力市場出現一定程度的疲軟。同時，亞特蘭大聯儲GDPNow模型將三季度美國經濟增速上調至5%以上。
美國經濟增長強勁超大家預期，就拉房地產在6-7月也有復甦的現象，通脹的風險又再大增。勞動力市場最近數據有所回落，但是仍然保持強勁。現時導致美國核心通脹降幅明顯放緩，通脹進入深水，要降下來難度很大，但是向下的趨勢不變。
商業房地產及銀行壓力大
通脹進入深水，要降下來難度很大。令一方面，急速加息令到美國銀行業出現困難，雖然SVB等銀行危機已經過去。由於利率大幅上漲嚴重擠壓了銀行的流動性，8月以來穆迪和標普下調美國多家地區銀行評級。
再看看美國第五大嘉信理財(SCHW)出現壓力，最近正計劃裁員，關閉或縮小部分辦公室，以爭取每年至少節省5億美元的成本，應對投資者的壓力。如果再加息，嘉信理財等銀行壓力越來越大。
商業房地產
令到美聯儲陷入兩難局面的還商業房地產，商業地產貸款違約率在今年以來持續攀升，繼續升息可能會引爆這塊業務，到時候金融系統的風險或者很大。
結語
鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會發這表面上中性徧鷹，開頭不排除再加息，市場認為9月不會加息，11月加息的可能性由34%提升至42%。不過越到後面說話越小心，強調小心行事，政策轉向雙向。鮑威爾指出，要使通貨膨脹率持續回落至2%需要一段時期，所以之後的CPI數據非常重要，這是影響到美聯儲継續加息核心數據。現時可以排除年內降息的可能性，現時美國銀行業及商業房地產的壓力很大，小弟相信今年再加息的可能很小。
