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超微電腦 (SMCI) 公佈2025財年二季度（截至2024年12月31日）的業績報告。業績顯示，Q2銷售額初步爲56億至57億美元，低於分析師預期的57.7億美元；調整後每股收益初步爲0.58至0.60美元，略低於分析師預期的0.61美元。
在業績指引方面，公司下調了2025財年（截至2025年6月30日）的收入預期，從此前的260億至300億美元調整爲235億至250億美元。
CEO提出的2026財年400億美元收入目標（較華爾街預期高37%），顯著緩解短期指引下調（2025財年目標從260-300億降至235-250億）的衝擊，凸顯市場更關注AI驅動的遠期增長故事。公司計畫發行7億美元可轉債優化債務結構，疊加現金儲備充足（14億美元），短期資金壓力可控。
技術優勢：
超微的液冷方案適配英偉達Blackwell架構，可降低數據中心能耗30%-50%，符合AI算力爆發下的能效升級趨勢；公司預計未來12個月內30%的新數據中心將採用其液冷方案，技術壁壘和先發優勢顯著。
液冷滲透率提升依賴客戶資本開支週期，若宏觀經濟或AI投資放緩，可能拖累收入兌現；競爭對手（如戴爾、HPE）加速佈局液冷領域，市場份額爭奪或加劇。
審計缺失與財報可信度
安永退出後，公司尚未任命新審計機構，2024財年年報及近兩季財報延遲至2月25日發佈，可能引發監管問詢或做空機構進一步質疑。2023年因庫存減值計提和財報延遲，股價曾單日暴跌23%，需警惕未審計數據與最終披露的偏差風險。
