Benny 
2007年成立的嘉和生物，到2018年，高瓴的「入主」讓嘉和生物的熱度進一步走高。可惜公司發展不順利，5年後的今天，股價只有2.69元，市值萎縮至14億港元。億騰醫藥起家於CSO業務，主要做獨家營銷商及分銷商。億騰醫藥入股借殼嘉和生物，兩者合併成功，或者股價有機會騰飛？
反向收購
嘉和生物-B向港交所遞交上市申請書，億騰醫藥反向收購嘉和生物，合併後公司將更名為億騰嘉和醫藥集團。現時，億騰醫藥以6.77億美元估值與嘉和生物1.97億美元估值實施換股合併。合併完成後嘉和生物股東占比22.57%。筆者計算一下，1.97億美元，港股估值約15.4億元，市值仍低於此價。
億騰醫藥作為一家CSO公司，具有完善的商業化平臺及銷售和行銷網路，財務業績穩健。，嘉和生物未有一款創新藥產品實現商業化上市銷售，持續研發進而持續虧損，24年虧損5128萬元。
2022-2024年，億騰醫藥的收入分別為20.74億元、23.04億元和25.46億元，淨利潤分別為3.06億元、3.08億元和3.88億元。不過億騰目前產品沒有一款是依靠自身研發獲得，但公司強於醫藥營銷方面。
嘉和核心藥物有進展
嘉和生物多年研發，每年虧損嚴重，2022-2024年分別虧損7.3億元、6.74億元和5128萬元。
根據港交所公告，嘉和生物GB491的NDA審查結果預計於2025年5月公示，若獲批將觸發市場對商業化放量的樂觀預期。GB491在乳腺癌治療中展現出28.6個月mPFS（優於已上市競品）及無肝毒性優勢。
如果和億騰醫藥合併成功，其成熟的銷售網終，推動嘉和生物GB491上市放量，增加營收。
小結
嘉和生物-B股價由32元跌至1元，最近反彈主要受益億騰逆向收購。公司多年虧損後，新藥GB491很快公示NDA審查結果，終於有一款自研藥行出重要一步。兩者成功合併後8.74億美元市值。兩間互補，未來有上漲空間。
