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拼多多(PDD.US)2025年Q1業績
業績數據
- Q1收入達956.72億元（人民幣，下同），同比增長10%，低於市場預期的1,016億元
- 淨利潤147.42億元，同比下滑47%
- 經調整淨利潤169.16億元，同比下降45%，顯著低於市場預期的278.84億元
- 經調整每ADS收益11.41元，較去年同期的20.72元大幅縮減，亦未達19.11元的預期值
業務結構
- 在線營銷服務收入487.22億元，同比增長15%，優於預期的479.87億元
- 交易服務收入469.5億元，同比增長6%，低於542.31億元的市場預期
- 銷售營銷費用激增43%至334.03億元，形成盈利壓力
- 運營成本同比上升25%至409.47億元，主因履約及支付處理費用增加
- 研發支出35.78億元，高於去年同期的29.1億元及市場預期的33.9億元
管理層電話會
- 董事長兼聯席CEO陳磊強調：「本季度強化對平台生態系統的戰略投入，旨在協助商家與消費者應對外部環境劇變。此類投資雖短期影響盈利表現，但為商戶創造適應緩衝期，使其能專注高質量可持續發展，進而夯實平台長期健康根基。」
- 執行董事兼聯席CEO趙佳臻補充：「在高度不確定性環境下，強化商戶支持體系是構建健康生態的關鍵基礎。我們通過增加生態投入的戰略選擇，幫助中小商戶實現銷售提升與成本優化的雙重目標。」
業績電話會議提及重點
- 外部環境變化加速增長率放緩趨勢，收入增速明顯趨緩
- 收入增長放緩疊加持續生態投資，導致利潤率顯著收縮
- 強調「商戶-平台共生」邏輯：平台需分擔商戶短期波動壓力，方能維持商品服務質量與消費體驗
