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摩根大通(153.26, 2.65, 1.76%)認為，華爾街“恐慌指數”正處於泡沫之中，並不反映美股的實際波動程度。
該行認為，儘管標普500指數波動不大，但投資者對保護性期權的興趣使芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）保持在較高水準。
摩根大宏觀定量和衍生品策略全球主管科拉諾維奇（Marko Kolanovic）說，投資者對美國股市波動率（以VIX衡量）的預期與標普500指數實際波動之間的差距接近過去30年的最高水準。
Marko Kolanovic看來，這種謹慎程度是不合理的，該行預計股市將繼續攀升。他寫道，投資者預期與實際市場走勢之間的差距“表明了投資者的恐懼和需求的泡沫，他們希望對沖或從假想的市場拋售中獲利。”
期權分析機構ORATS的主管馬特-安伯森（Matt Amberson）表示，對期權的需求有兩方面：一些投資者購買看跌期權以保護自己，而另一些投資者則選擇通過看漲期權來維持股票敞口。他說，這兩個因素都幫助支撐了VIX指數。
據Marko Kolanovic說，過去，當“恐慌指數”與實際波動率之間的差距擴大到類似程度時，VIX指數往往會下跌。從歷史上看，在兩者差距達到如此之寬的3個月後，VIX指數平均下跌11點，而股市平均上漲12%，有87%的時候會上漲。
但Susquehanna Financial Group的衍生品策略聯席主管克裏斯托弗-墨菲（Christopher Murphy）說，上一次出現這樣的缺口是在去年8月底美股遭遇大規模拋售之前。
