李國慶 
今日市場焦點轉向紙業股，玖龍紙業（02689）受紙價上升消息帶動，中午收報6.08港元，上漲7.2%；午後股價進一步攀升，最高見6.3港元，突破9月15日前高點6.15港元。若後市回落至6港元或以下水平，我考慮買入正股，或短線操作其認購證玖紙麥銀購（18713）。
先講結論：11月以來，國內造紙行業漲價潮持續升溫且力度加碼，包裝紙板塊「龍頭引領+終端跟漲」態勢顯著，玖紙上年度（6月底年結）業績不俗，現時受到紙價上升刺激，短線跟美銀看6.5元，中線跟花旗上望8元。
美銀指出，玖龍2025財年淨利潤為17.67億元人民幣，符合盈喜預期，銷量同比增長9.7%至2150萬噸，主要受益於堅實的客戶基礎與新增產能。該行維持「買入」評級，目標價6.5港元。
花旗分析師Eric Lau在業績公布後，同樣給予「買入」評級，並將目標價上調至8港元。
大和認為，公司受益於內部紙漿供應增長帶來的成本優勢，2025財年下半年每噸紙盈利顯著改善至127元，遠高於上半年的31元及去年同期水平。管理層預計2026財年均價趨穩，每噸盈利有望持續提升。
產能擴張與結構優化：
玖龍計劃將木漿產能由目前的600萬噸提升至2027年第一季的800萬噸，並在重慶、天津和廣西北海分別新增70萬、50萬和80萬噸產能。此外，公司2025財年總銷量增長10%至2150萬噸，產品結構持續優化，高端牛皮紙比重提升，漿紙一體化進程加快。
總結：
綜合考慮業績表現、木漿產能擴張及行業漲價趨勢，若玖龍股價回落至6港元或以下，可考慮分批佈局。短線目標參考美銀的6.5港元，中線則上看花旗目標8港元。