李國慶 
哈爾濱電氣（01133）屬於1994年第一批來港上市的國企股之一，是國內電力設備的龍頭之一，今年以來升幅逾1.6倍，表現強勁。經過1個月的調整後，今晨再度「開車」，上升5.1%，半日收報5.95元，此股仍然被低估，6元以下可以收集。
先講結論：哈爾濱電氣（01133）2024年度收入及盈利雙升，受惠於電力需求上升，電力設備的需求亦顯著增加，預期2025-27年的純利年複合增長率達22%，現時往績PE不足7.5倍，PEG只有0.34倍，超短線挑戰前高位6.4元，短線上望8.25元，中線看10.5元。
內地電力需求持續攀升，考驗電網負荷能力。據央視報導，截至7月4日，全國最大電力負荷達14.65億千瓦，較6月底增加約2億千瓦，較去年同期成長近1.5億千瓦，刷新歷史紀錄。
今年全國用電量再增逾5%
內地電力企業聯合會7月10日發布《中國電力行業年度發展報告2025》，指出2024年大陸全社會用電量達98540億千瓦時，年增6.8%；預估2025年將再增長5%至6%。
哈爾濱電氣是國內電力設備龍頭，業務涵蓋煤電、氣電、水電、核電、光熱與新型儲能六大領域。其中，煤電主設備和重型燃機市佔率約1/3，具備高參數、大容量鍋爐技術優勢；核電設備市佔率約30%，毛利率領先同行；水電設備市佔率超50%，訂單結構逐步向抽蓄等高附加值項目傾斜；光熱與儲能持續推進技術研發。
預計隨2025-30 年全國用電量增速持續跑贏GDP，煤電在負荷尖峰時段出力穩定的優勢凸顯，新增裝機有望從2020-24 年均30GW 的低位回升；水電和核電因出力穩定性同樣受益，帶動設備需求增長。
華泰料25-27年純利CAGR 22%
華泰證券指出，哈爾濱電氣通過優化訂單結構、提升經營效率，2025 年起高毛利訂單或將陸續兌現，業績與估值將持續修復。該行預測，哈爾濱電氣2025-27 年歸母凈利潤分別為21.4/26.5/31.1 億元（人民幣。下同），同比增速分別為26.8%/23.9%/17.3%，年複合增長率達22%；對應EPS 0.96/1.18/1.39 元。華泰證券給予哈爾濱電氣10 倍PE 估值，目標價10.5 元。
總結而言，內地電力需求上升，電力設備股持續復甦，雖然哈爾濱電氣今年以來已升160%，但6元左右仍然吸引，超短線上望6.4元，短線看8.25元，中線上望10.5元。