成哥 
2022年港股回顧
2022年的港股經歷熊市洗禮，恒指承接2021年下挫14%的跌勢，在多項利淡因素連環衝擊下，恒指一度累積下滑近38%，10月底跌至14597點全年低位。負面因素包括:2月爆發俄烏戰爭，震撼環球金融市場巨震,港股受累大跌，投資者驚魂未定，美國證監會於3月把中概股納入除牌「黑名單」，在美國上市的中概股因退市風險驟增而遭到拋售，令在港上市相關科技股急挫，同時聯儲局重啟加息周期並開始縮表，美股轉弱增添港股沽壓。踏入下半年內地仍然堅持「動態清零」政策，多個地區「封城」令投資者擔心對經濟復甦造成影響，A股展開跌勢，疊加美國帶頭激進加息對抗通脹，環球央行也跟隨，全球經濟濃罩衰退陰霾，超強的美元加劇了港股的跌勢，恒指在7月至10月連續下跌，累瀉逾7000點或32%。幸好到了11月，內地逐步加快放寬防疫政策，並一連推出多項刺激經濟措施，令大市氣氛回暖，加上已極度超賣，恒指由低位大幅反彈26%，12月進一步回升至近20000點水平，惟未能扭轉連續第3年下跌的頹勢，截至聖誕節前的一周，今年仍錄得逾15%跌幅。
2022年即將結束，快將進入2023年，最近美資大行普遍唱淡明年美股，大摩警告美股公司業績惡化，情況與2008年相若。前「債券大王」格羅斯則表示，美國經濟正在放緩並朝向衰退，若利率繼續上升，或觸發金融市場混亂，當中地產市場恐面臨違約風險，但衝擊應不及2008年金融海嘯期間。不過，大摩首席亞洲股票策略師Jonathan卻表示，該行目前正極度看好中港股市前景，因明年中國政府重新專注催谷經濟，加上今年基數低，來年A股看漲，相信港股亦處於新一輪牛市的初期，預期環球資金會從美國流入中港市場。
明年首季美股跌
據彭博調查顯示，22位受訪華爾街策略員中，平均預期標指明年底見4078點，較周二(20日)收市升約7%，最樂觀者估計升幅達24%，而最悲觀則預測料下調11%。另外，彭博統計自1928年以來，標指只有4次連跌兩年或以上，分別是經濟大蕭條、二次世界大戰、七十年代石油危機及千禧科網泡沫爆破，而於該4次跌市中，翌年的平均跌幅達24%，較首年為多。
事實上，美股技術走勢轉差，標指形成一頂低於一頂的形態，上周衝高回落，未能突破年初伸延至今的下降軌阻力，本周跌勢持續，按走勢先下試200周平均綫約3663點，跌穿進一步下試10月低位3491點，穿位延續年初至今一浪低於一浪的走勢，標指明年最悲觀可跌至低2750水平，此水平是2020年至今總升幅回調78.6%比率支持位，若真的落到該處，跌幅達到42%，幅度是近百年美股歷史中，在衰退時出現的熊市跌幅中位數所在。以周四標指收市3822點計，跌幅可達28%。
另外，中國180%轉向急速放寬防疫，根據多國防疫逐步走向全面放鬆的經驗，疫情都會經歷幾波大爆發，參考全球整體數據，每百萬人口中約有8萬人次病例計算，以中國14.5億人口推算，累計總確診數字可達1.2億人次，醫療負荷沉重，影響經濟復常步伐，股市必受拖累。總括而言，明年首季美股難樂觀，港股或有另一輪的震盪，若仍持有好倉，下月初可能是最後逃生門。
港股明年先跌後升
再者，日本央行本周突然調高利率上限,市場視之為「放鷹」，儘管行長黑田東彥隨後解釋只是改善市場操作，並非加息，似是安撫市場，只為減輕未來政策全面轉向時對市場的衝擊。事實上，隨着日本通脹正在升溫，市場早已預期黑田明年離任後，繼任人將會修訂幣策，只是今次日央行提早出手是市場所料不及，幸未引發金融市場太大的震盪。然而，日央行已初步發出超寬鬆時代告終的訊息，高盛預測日央行下一步將放棄負利率，其舉動應是明年市場焦點之一，因日本屬海外債券大買家，如今本國債息趨升，可能觸發日資回流，外國債券將遭到拋售，息率及日圓及趨升可能又引發拆倉潮,為金融市場帶來震盪,不可不防。
總括而言，港股今年已連續第3年下跌，低位略跌穿由1989年低位至今逾30年的長期上升軌後急彈，第4季先跌後回升逾2000點，終止過去五季連跌，也平了2008年至2009年的最長紀錄，季綫圖出現超過5000點陽燭，是明確的見底形態，明年再破今年底的機會十分微，除非再出現「黑天鵝」事件引發大型金融系統性風險，否則明年首季或上半年再探一次低位，回試11月低位約17000水平
，參考2008年熊市隨後一年的表現，2009年的波幅大約是2008年的70%，而過往多次熊市或大型調整市之一年，多數也難升破前一年的頂部，估計明年次季或下半年港股回升，也難升穿今年高位25050點，若以今年波幅10454點的70%約7300點推算，2023年低位守17000或僅略穿，高位可升至24000水平左右。
