庫存壓力抑制旺季上漲動力 動力煤價格下跌

根據華泰證券的研報，自10月中旬以來，主要煤礦產地陸續恢復生產，市場情緒逐步降溫，煤價的階段性反彈已經結束。目前，北方港口5500大卡動力煤的價格約為950元/噸，較此前的反彈高點下滑了約100元/噸。

冬季用煤需求的支撐下，煤價暫未回落到淡季反彈前的水準。冬季保供應仍是國內煤炭產量和進口量保持較高水準的主導因素。儘管需求已進入旺季，但受到本冬季氣溫偏暖的影響，電煤需求增長力度可能較弱，而非電用煤需求相對堅挺，對市場煤價起到一定的支撐作用。

由於供應逐步恢復且電煤主力需求持續疲弱，當前煤炭產業鏈各環節的庫存都處於歷史高位，庫存壓力可能再次抑制旺季煤價上漲的動力。

煤炭市場目前呈現供需平衡的狀態，受到多種因素的影響，包括產量恢復、季節性需求和庫存壓力。然而，請注意這是根據華泰證券的研究報告得出的結論，具體的市場走勢可能受到多種因素的影響，包括宏觀經濟狀況、政策變化和氣候等。