Benny 
2月的時候，擔心外圍泡沫令國內通漲加速，監管部門警告A股可能出現泡沫化。結果上證由3730點跌到3340點左右。3月初我國在兩會期間定立今日GDP增速為6%，而且需要加大內需以備外圍疫情不穩定帶來影響。近期，有財金官員表示，市場應該擁抱白馬股，把握價值投資。我國政策以「穩」為主調，政策底已經到，那股市的市場底還要等多久呢？
人行指A股泡沫 2月時資金淨回籠
1月底的時候，人行表態A股市場泡沫顯現。市場分析，未來央行大概率在保持政策連續性和穩定性的同時，逐步收斂流動性，進行精準調節，以防寬鬆引發市場加槓桿的套利行為，並導致局部資產價格泡沫產生。
今年春節長假前，人民銀行的公開市場操作力度偏緊，1月底從市場淨回籠資金，4日內多達6000億元人民幣，惹起市場對收水的憂慮。人行在2月進行逆回購操作，但都是資金淨籠的情況，人行態度仍是維持適度偏緊的方向。
A股中板塊分化劇烈的情況下，一些明星基金經理也進行了調倉﹐白馬抱團股出現鬆動。隨著A股市場的核心龍頭股估值進一步走高，“核心資產”是否出現估值溢價引發市場熱議時，不少基金大舉加倉銀行板塊，增加了持倉組合的防守性。A股在2月底見頂回落，市場出現急跌行情。
兩會後政策見底 易鋼指有放水空間
3月初，兩會時政府工作報告中提出，堅持擴大內需這個戰略基點，充分挖掘國內市場潛力。總理提出不搞大水漫灌，要精準滴灌。緊緊圍繞改善民生拓展需求，促進消費與投資有效結合，實現供需更高水準動態平衡，中國GDP增速定在6%。
另外，工作報告提到，穩定增加汽車、家電等大宗消費，取消對二手車交易不合理限制，增加停車場、充電樁、換電站等設施，加快建設動力電池回收利用體系。
中國人民銀行行長易綱在上星期六表示，在支援實體經濟上有較大的貨幣政策調控空間，更形容在提供流動性和合適的利率水準方面具有空間。
人行官員近期表明，去年為應對疫情而適度放寬的貨幣政策，今年不會出現急轉彎，現在再由易綱作說明，有助穩定市場氣氛。
適中穩定槓桿水準
易鋼在中國發展高層論壇表示，中國目前廣義貨幣(M2)年增速約10%，跟內地GDP增速基本匹配。
對於市場擔心收水，易鋼表示需要珍惜和用好正常的貨幣政策空間，保持政策的連續性、穩定性和可持續性。未來繼續穩健的貨幣政策，穩企業保就業，持續打好防範化解重大金融風險攻堅戰，進一步深化金融改革開放。
這意味著，易綱認為在貨幣政策上人行還有較充裕的貨幣政策調整空間。中國貨幣政策始終保持在正常區間，工具手段充足，利率水準適當。善用流動性，支持中小微企。
增加綠色債券 碳中和需要巨量資金
易綱表示，正在研究在對金融機構的壓力測試中導入氣候變化因素。將繼續增加對綠色債券的投資比重，控制投資高碳排放資產，在投資風險管理框架中納進氣候風險因素。
碳中和影響方面，主要在於企業綠色轉型可能使高碳排放的資產價值下跌，影響企業和金融機構的資產品質。這將會增加金融機構的信用風險、市場風險和流動性風險，進而影響金融體系的穩定。
人行表示，在碳中和限制條件下，有兩個層面要優先執行，第一就是要實現碳中和需要巨量投資，要以市場化的方式，引導金融體系提供所需要的融資援助。總括來說就穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。
最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。人行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，3月22日1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。截至目前，LPR已經連續11個月原地踏步，利率水準適中。
政策底已到，那市場底在那呢？
去年，4月7日金穩委提出5點重要措施。其中，關於資本市場“放鬆和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”的提法值得高度關注。4月9日《中共中央、國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》正式公佈，這是中央第一份關於要素市場化配置的檔。
上述兩大重要政策有利於資本市場長期健康發展，但短期來說，A股市場沒有立刻作出反應。到了4月28日A股見底後反彈，5月25日A股二次採底，市場才進入上漲行情。
由歷史經驗來看，人行行長易鋼表示適度放水，在保持流動性總體合理充裕的基礎上，貨幣政策要在經濟重點領域、薄弱環節和社會事業等方面發揮一定程度的定向支援作用。
上個星期三，根據聯交所資料顯示,社保基金增持中國銀行3200萬股，涉資9319.7萬元。社保基金都入市買銀行股，種種跡象表明維穩的手段正在展開。
A股今日一度跌到3482點，跌破3月9日的前低，而且沒有加速下跌。由之前經驗看，市場底就在附近了，需橫行盤整半個月，或有望下個月回穩。
結語
摩根士丹利早前發報告指出，隨著中國經濟穩步復甦，貨幣政策料較去年稍為收緊，在過多流動性的情況下或再推出逆週期措施，今年社會融資規模增速較去年只是略為減慢2個百分點。美國債息抽升，個別新興市場央行又突然加息收緊銀根之際，人行表明貨幣政策上維持不會急轉彎的取態，並適時以公開市場操作保持流動性充裕。減輕市場對人行收水的擔憂，有助股票市場的穩定，市場底不遠了。
