Benny 
6月的時候，第二輪高值耗材集采落實，價格沒有預期中的「跳樓價」。靴子落地後，一眾的醫療器械板塊集體升了一波。集采常態化大環境倒逼器械企業加大自主創新，提升產品技術壁壘及核心競爭力。國產醫療器械有望憑藉高的性價比實現國產替代。近期，大家尋找盈喜股炒得不亦樂乎，在幾隻醫療器械股中康基醫療增長快，超高毛利率見稱，去年疫情下仍保持增長，相信也有機會盈喜。小編在此跟大家一齊探討康基醫療的投資價值。
MISIA 微創外科手術器械龍頭
康基醫療是中國最大的國內微創外科手術器械及配件(MISIA)平台，由創始人鐘鳴先生和申屠女士於04年8月成立杭州康基而開始業務。
2019 年中國的MISIA市場規模為185億人民幣，2015-2019 年的複合增長率為17.8%，預計2024年將達408億市場。康基醫療是國內廠商中排名第一，在所有廠商中排名第四，市場佔有率為2.7%。
這些器械主要用於婦產科、泌尿外科、普外科以及胸外科等外科專科領域。目前在中國註冊了41種第一類、13種第二類及8種第三類醫療器械。公司提供一次性和重複性產品，約86%收入來自一次性產品包括一次性套管穿刺器、高分子結紮夾、一次性電凝鉗等。
中國MISIA在安全性和有效性方面需遵守嚴格註冊標準，注冊證書也須每五年續新，所以MISIA開發商需花費大量時間和精力來獲取和維護生產許可證，並遵守GMP要求和其他各種我國法規。因此，進入MISIA市場門檻也是比較高。
康基醫療擁有中國同行業中最齊全的產品管線，而且通過和頂尖專家及臨床醫生緊密溝通，所以產品能夠快速完善及優化。
多隻產品國內第一 超聲切割刀未來動力
醫療器械股我們首先都看看他們的產品結構，未來增長動力如何，市場佔有率如何？康基是國內廠商第一名，當然有其獨特的優勢，在此為大家探討一下。
一次性穿刺器-國內最全面
小編先看看康基的核心產品是一次性穿刺器，從去年年報看佔公司收入4成多。一次性穿刺器在微創外科手術中的作用為經皮穿刺入腹壁或者胸部，為內窺鏡或者其他手術器械形成進入通道。
康基提供了全面的一次性穿刺器，用以滿足不同的微創外科手術需求，產品為浙江省藥監局註冊的第二類醫療器械。灼識諮詢數據顯示，在國內公司中，公司擁有最全面的一次性套管穿刺器產品組合。因此，康基能滿足不同手術的多種要求，為醫院提供全面性的產品選擇。
2019 年中國一次性套管穿刺器銷量為1840 萬個，預測2024年增至5780萬個，市場約50.9億元，如果按數量計康基是市場第一，佔比約19.1%。
由此可見，康基在一次性穿刺器上有優勢，隨著未來市場擴大，業績會穩步上升。
高分子結紮夾-國內第一家
高分子結紮夾是康基第二大營收的產品，此產品在微創外科手術中用於血管及其他管狀組織結構快速結紮。這是由先進的高分子材料製成，有高相容性以及穩定性。這材料是射線可穿透性，因為不會干擾患者做其他CT及MRI等檢查。
高分子結紮夾是中國第三類醫療器械，需要國家藥監批準，康基在2013年已經獲批，是中國第一家公司。
高分子結紮夾按2019年銷量來看，國產已經達62.5%，預計國產替代空間仍在。康基在這產品的市場份額為13%，是國產品牌的第一名。
皇牌產品-超聲切割止血刀上市
去年疫情影響，導致康基的新產品的註冊審批延期，到了第四季才取得超聲切割止血刀的取可。中國超聲切割止血刀早期都是國際品牌，近年來國內廠量迎頭趕上。
2019年，中國國產超聲切割止血刀系統按銷量計約26.8%。灼識資詢數據研究，到了2024年國產的將會增至53%，市場規模也會達到59.7億元。
預計中國的一次性超聲切割止血刀一次性刀頭將迎來快速增長階段，一般的價格在1000-1500元，但是美國品牌強生的超聲刀單價達6000-7000元。隨著醫保報銷額度等政策，限制了醫院使用國外產品，會加速國產替代。
未來參與手術機器人行業
除超聲切割止血刀獲得批準外，4K高清內窺鏡攝像系統的註冊也獲得批準。康基在今年1月康基香港等投資者與精鋒醫療訂立投資協議，康基香港同意於其B輪融資投資人民幣8000萬元以認購精鋒醫療經擴大註冊股本約2.03%。
精鋒醫療專注於發展用於中國腹腔鏡手術的手術機器人產品及器械，此為正在快速發展的行業。精鋒醫療的核心管理團隊具有與器械、電子器材、人工智慧、材料科學及醫療成像相關的跨學科背景，亦於相關產品開發及業務管理方面具有豐富經驗。
這個投資讓康基洞察手術機器人行業技術發展、臨床應用及回饋以及監管環境最新趨勢的機會，未來或能有更廣泛及深入的合作。
政策利好國產替代
康基跟大部分醫療器械股一樣，因為集采影響，市場害怕出現去年的「跳樓價」，股價紛紛下跌至低水準。
6月，第二輪耗材集采激烈程度比大家想像中大幅下降，因此醫療器械股價迎來久違的大漲。此次公告中除採購品類的簡化外，具體根據醫療機構採購需求、企業供應能力、產品材質3個條件，形成A、B兩組。
規則針對A組企業有所傾斜，如果A組產品未按規則一中選，但產品價格不高於B組最高擬中選價格，A組企業產品仍擬中選。國家的目的好明顯的想扶持本土某些龍頭企業，讓其得標，做大做強可以跟國外企抗衡。
採購國產設備全額退稅 大批醫院落地
日前，國家稅務總局發佈關於修訂發佈《研發機構採購國產設備增值稅退稅管理辦法》的公告，採購國產設備，全額退還增值稅。
早在「十四五」規劃實施方案已出台，明確指出推動臨床科研成果轉化，加快解決一批藥品、醫療設備、疫苗、醫學數據等領域「卡脖子」問題，提升國家重點實驗室等重大醫學科研平台設施和裝備水準。
7月1日，國家發改委網站掛出四部門制定的《「十四五」優質高效醫療衞生服務體系建設實施方案》。指出到了2025年，基本建成體系完整、佈局合理、分工明確、功能互補、密切協作、運行高效、富有韌性的優質高效整合型醫療衞生服務體系務。省、市、縣級疾控機構單個項目中央預算內投資補助額分別 不超過2億元、5000萬元、1000萬元。
這也意味了未來五年，大批醫療建設項目將落地，醫療設備以及器材市場迎來千億市場缺口。在國產和進口設備正面較量之時，政策上的扶持能幫助國產設備加速專案突破，引導市場轉向，調控市場力量以促進國產醫療設備企業的有機整合和技術提升，起到「四兩撥千斤」的效果。
結語
去年疫情下，康基全年收入仍然有增長，毛利進一步創新高，利潤2.5億元，同比增21.2%，表現絶對強勁。康基醫療是中國最大的國內微創外科手術器械及配件的龍頭，國家支持國產替代，還提供全額退稅優惠。未來五年大批醫療建設落地，無論醫療設備或器材迎來新的機會。康基上市時引入7大基石，包括富达投资、贝莱德基金、清池资本、高瓴资本等。上市價為13.88元，現價買入比高瓴價還低，十分吸引。
