Benny 
近期，港股積弱不單是因為反壟斷，科技巨頭股價受壓。另一個問題，恆大深陷債務泥潭，今日傳出工作組已經進入恒大摸底。恒大負面消息不絕，公司預計19月銷售物業大幅下，導致回款持續惡化，對現金流及流動性形成巨大壓力。早前，恒大告知2家銀行，將暫停支付本月21日到期的貸款利息。恒大的部分美元債跌至違約債水位，面臨破產危機，引起全球關注，全變成中國版雷曼嗎？港股已經回至25500點，會如何走下去呢？還有什麼股票值得留意？
第一波由反壟斷監管起
香港股市在2月上漲至高峰，指數升至31000點之上。國家在去年12月首次明確提出「強化反壟斷和防止資本無序擴張」，市場立刻反應，開始下跌。
螞蟻、京東等巨頭宣佈下架平臺上的互聯網金融存款產品，為高歌猛進的互聯網金融按下暫停鍵。2月7日，中國市場監管總局發佈《國務院反壟斷委員會關於平臺經濟領域的反壟斷指南》，傳遞出強化互聯網平臺的監管信號。
到了4月，市場監管機構就阿里巴巴禁止商家在其他購物平臺上銷售商品的做法是否違反了中國的反壟斷法，重罰了阿里182.28億元。
壟斷現象其實不僅僅存在於阿里一家，其他機構也有這樣的情況。這樣，騰訊、美團等科技企業應聲下跌了。看看阿里由今年最高位270元最低跌至151.2元，騰訊由今年最高位773.9元最低跌至412.2元，美團也由今年最高位460元最低跌至183.2元。
教育雙減政策
8月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，提出各地不再審批新的面向義務教育階段學生的學科類校外培訓機構。
學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作。校外培訓機構不得佔用國家法定節假日、休息日及寒暑假期組織學科類培訓等。海外上市的教育類股票應聲而跌，香港上市的好未來、新東方、高途等培訓機構也跳水，有機會面臨是否要退市的問題。
多鯨資本合夥人葛文偉估計，大約有2000億元人民幣的資金因此被迫沉澱在教培行業里，暫時出不去了。港股進一步下跌，2度跌破25000點，是表現最差的主要金融市場。
恒大暫停支付貸款利息 債務危機
反壟斷法，教育雙減後，更大麻煩是恆大集團因債務危機，最近成為外界關注焦點，9月通常是中國房地產行銷的銷售高峰期，但由於對公司的持續負面新聞報導，嚴重影響潛在購屋者的信心，預計當月銷售額將持續大幅下降。
9月初，據財經資訊平臺REDD昨引述4名知情人士表示，恒大已通知兩家銀行將暫停支付本月21日到期的貸款利息。同日，繼評級機構標普上月初將中國恒大及旗下公司評級降至「CCC」級後，惠譽昨亦出手將中國恒大信用評級連降三級，評級從「CCC+」下調至「CC」，直指公司可能發生「某種形式的違約」。
政府在去年8月，住房城鄉建設部和人民銀行在北京召開了「重點房地產企業座談會」，約談了12家重點房地產商，並向其傳達了「三條紅線」的要求。
中國房地產商早已意識到高槓桿的問題，但大型企業要轉型並不容易。恆大旗下許多美元債每1美元的買價面值將近30美分，跌至違約債水位。恆大負債超過3,000億美元，如無序倒地，恐威脅金融體系，外界憂心釀成「中國版雷曼風暴」。
關關難過關關過
如何拆恒大的彈呢？
恒大債務令不少外界憂心釀成「中國版雷曼風暴」，大家可能忽視了我國「防範重大金融風險」的決心。
近幾年有關當局積極處理各項金融風險，從地方政府債務危機、P2P互聯網借貸風暴、一直到去年的清華紫光大型企業重組。在有秩序違約的前提下，把各種金融危機的引信逐一拆除，正所謂關關難過關關過。
早前，國務院副總理劉鶴指恒大是流動性問題，即意味到國家一早摸了底，恒大重整方案可能早已經在桌上。這次恒大的股票及債券大跌，也正是有關當局着手重組計劃的開端。恒大本身持有很多土地儲蓄，內銀貸款及國內供應商會是保護的對象。
當然，有傳聞恒大是最高負債的企業之一，當中肯定藏了不少不確定的引信與火藥庫，最終無可避免，股票有機會下市，動搖國際投資者對中國長期發展信心，內房改革不會一帆風順。
最近還有什麼股可以留意呢？
大型科技股受壓，房地產股又有債務危機，教育股投資價值又消失了。那最近有什麼股表現強勢呢？
大家應該留意到一堆大型基建股炒起，大摩發佈研究報告稱，內地地方政府專項債券的發行將於9月後加快，支持今年第四季及明年初的建設活動。而工程及建築企業有望受惠，經營現金流預計可顯著改善，且充足的合約訂單可令明年及2023年的盈利表現有保障。
是真的因為地方政府搞基建有利他們的股價嗎？小弟覺得不完全是，中國政府一直都投入基建方面，高速公路以及高鐵越來越多，不少中型城市也有地鐵路線了，為何以前沒人留意。
我覺得這些基建股大多都是PE很低，長年沒有市場人士關注，再來一點這些都是國企。他們高負債的時代已經過了七七八八，一帶一路還把生意帶到國外去。
除了大型基建外，因為北交所將會成立，一些低PE低估值的小型國企也受市場關注，他們俱有回A股概念，業務穩健增長，而且很便宜。
結語
預計中美高層10月見面之前，雙方出招肯定頻頻﹐對股市會造成不少振盪。我國有反壟斷加強監管，到教育政策的改變，又到三條紅線助內房股瘦身，港股受很大衝擊。我國這麼多年，什麼危機都經歷過，相信這次恒大事件最終都會解決。現在看到大型投行把錢投進大型基建股，也是發現多年過去，估值很便宜，而且大多數都是國企。相信未來一段時間，國企會重新受市場關注，成了基金的避風港。大家宜把目光投到PE低過10倍以下，業務穩健增長，低估值的國企身上。
