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要說到當前科技股中最熱炒的題材，「元宇宙」必屬當中之一。大大小小的公司拼命將自身的業務與元宇宙沾上關系，衣食住行各方面無一缺席，然而，向元宇宙業務轉型的Meta(FB)近日在業績發佈後卻迎來暴跌，甚至因此帶崩美股。到底元宇宙是否真如坊間所言已有「完宇宙」，還是只是Meta自身其他業務才落得暴跌下場？
踏入2月，Meta公佈一份震撼市場的業績，拖累股價單日急瀉26%，而直至本周四收報228.07美元，市值蒸發了足足2萬億港元，相當於1.65間滙控人間蒸發，亦相當於聯儲局去年的2個月買債規模。
打開業績報告，Meta去年收入升37%至1,179.29億元，營運溢利則升43%至467.53億元，整體上看來好像不錯，但問題出在去年第四季。該季收入升20%至336.71億元，即使高於 Refinitiv 調查預期的 334 億美元，但營運溢利卻下跌1%至125.85億元，加上反映核心業務盈利能力的營運溢利率，於去年第四季只有37%，較2020年第四季減少9個百分點。
營運溢利倒退主要是因Meta開始進軍元宇宙，大幅增加有關方面的投資所致。Facebook改名為Meta後，業務分拆為「facebook Reality Labs」（RL）和「Family of Apps」（FoA） 兩大部門，前者著重在 AR/VR 產品研發，為發展元宇宙的基礎，後者則涵蓋 Instagram、Messenger 和 WhatsApp 等軟體業務。 財報顯示，FoA仍是Meta收入和盈利的主要來源，但RL依然處於虧損狀態，去年蝕101.93億元，較2020年擴大了54%，累計虧損更高達213.19億元。
有關元宇宙的投資，不但導致Meta全年營業利潤減少，而且有關部門短期內甚至不會產生盈利，到應為何Meta 還要堅持元宇宙的業務？原因是由於FoA的發展開始停滯，加上行業內競爭加劇，迫使Meta不得不另闢新徑。
用戶增長放緩的後果開始浮現，財報顯示Facebook的上季每日活躍用戶（DAU）、每月活躍用戶（MAU）均低於市場預期。從數字上看來，雖然跌幅輕微，但卻終止了增長，加上收入最高的美加地區，用戶數量停滯不前，近兩年僅錄得2.6%的增幅，即是每年平均只升1.3%。而用戶增長率最高的，用戶數目達到42%的亞洲地區，收入佔比只佔總體19%。這些數據反映出目前Facebook能賺錢的地區，用戶增長有限；反而用戶增長高的地區卻不太賺錢。CEO 朱克伯格亦承認TikTok等短視頻平台對FoA的發展有威脅。按目前情況而言，Meta長久以來的收入來源可能開始減慢，甚至出現業務倒退。
除此之外，Google 與蘋果公司的商業合約，令 Google 搜尋器成 Safari 的預設服務，成功取得大量用戶數據作廣告分析，令Google母公司Alphabet 搜尋廣告收入破紀錄，長遠對 Meta 廣告收入造成威脅。蘋果的程式追蹤透明度亦令 Meta 無法追蹤用戶行為，引致企業無法作出有效的目標廣告。 據Meta估計，蘋果的新策略或令公司失去 100 億美元廣告收入。
總括而言，Meta發展大量燒錢的元宇宙項目並非單單希望符合現今潮流，而是由於本身一直賴以生存的用戶量，用戶收入及廣告業務開始出現發展減慢，競爭加大的情況，若不及早拓展新業務，Meta未來或會失去其公司吸引力，未必再能受投資者歡迎。
