阿斯 
心動上星期四大升22%，令一隻由2月由高位$114.5下挫近6成最低見$45.1的股票重現生機，主要由一份通告開始切入。
心動公布，建議發行2.8億美元五年期及年息1.25%可換股債券(CB)，初步轉換價每股63.45元(較昨天收市價溢價35%)，若獲悉換最多涉及3,430.87萬股(相當於擴大後已發股本6.67%)。
另外，公司擬以每股42.38元(較昨天收市價折讓9.8%)向嗶哩嗶哩(B站)及阿里巴巴全資附屬淘寶中國分別配售2,266萬股及365.8萬股(共佔公司擴大後股本5.48%)，預計兩者合共淨籌約32.63億元，將用作進一步提升公司研發能力和遊戲組合，以及潛在收購和策略性投資等。
這次配股行為，有3個重要啟示︰
第一︰低位引入重大股東 引發更多合作憧憬
如果由操作上來說，公司股價由$114 下跌至$45，亦是近期相對低位，低位做配售，操作上來說是合作意味多於籌錢意味，而配售相關位置可以視為公司底位信號，亦可以視為B站及阿里的成本價。
而事實上目前心動公司股東中涵蓋字節跳動、米哈游、Lilith 、疊紙、B 站、阿里等行業上下游頭部公司，內容上亦兼顧了遊戲內容及遊戲發售渠遁的提供，而股東規模及結構轉變下，心動公司的實力就會更強。
第二︰業務互補 增加往後發展潛力
B站由以往遊戲業務佔了收入5成，下降至近年只有3成，主要原因有2個。第一︰是B站加大發展了視頻及廣告業務，成為公司的主營項見。第二︰網易及騰訊等一直加大發展遊戲產業力度，包括騰在2021年第一季就已經收購予29家遊戲公司，而TOP30的遊戲中網易及騰訊亦佔了一大部份。
但本身B站就已經有足夠的遊戲變現內容，加上擁有大量消費能力強勁的消費用戶，所以本身只需要良好及有力的消售渠道就足夠。而心動的TapTap與傳統的國內安卓手機應用商店高分成比例不同，基本上游戲廠商將遊戲上架TapTap不需要分成，皆因TapTap是以廣告變現作為經營模式，所以最重要是如何能吸引更多遊戲玩家。
但在2020年的業績中TapTap廣告收入同比增長只有12.2%，單月活躍用户廣告價值有所下滑。較2019年超過50%的同比增速明顯下滑，主要原因是由於疫情導致市場新遊戲供給不足，使得廠商在TapTap上投放新遊戲廣告的量下降。所以Tap Tap 亦需要更多優質內容，增加活躍用戶及收入。
第三︰進一步研發及推廣TapTap
今次配售及可轉換債，為公司帶來30億元的資金，而公司表示，通過債券發行及配售事項所籌得的款項擬用作（i）進一步提升本公司的研發能力及遊戲組合，並在用户中提升集團品牌知名度及認可度；（ii）營銷及推廣遊戲及TapTap；（iii）潛在收購及策略性投資及（iv）一般企業用途。
因為Tap Tap的營運模式不是分成，而是聚焦於廣告業務，所以重點就在於如何吸引更多遊戲玩家，加上心動的研發投入大幅增長，亦需要資金支持。公司2020年研發費用率達到23.1%，較去年同期增加11.9個百分點，增長主要來自於研發人員的擴充和薪資的提升，2020年公司研發人員總數量達到1355人，較2019年增加549人，其中研發人員超過1120名，較2019年增加超過500人。研發人均薪資2020年為40.4萬（以研發開支計算），同比去年增長23%。
所以Tap Tap欠缺的不單是遊戲內容，更重要的是改良及宣傳Tap Tap，以增長更多用戶支持。
結語︰預期今次配股之後，可以做到幾個效果︰1. 心動公司的股東實力增強﹑2. 遊戲內容會更為豐富及3. 有更多資金改善及推付廣Tap Tap。
如果股價進一步調整至$50附近值得留意，並以配股價$42作為止蝕位置。
