Benny 
紫金礦業早前公佈2020全年業績，實現營收1715億元，按年增加26%。錄得純利65.09億元，增長51.9%，每股0.12元。紫金利潤創下公司成立以來最好的水準，由於期銅價格急升，紫金已經發出首季度盈喜。紫金近年來的策略就是買買買，2021年多個收購項目發揮作用。
2020創歷史最佳的業績
紫金實現總收入1715億元人民幣，同比增長26%；實現歸母淨利潤65.09 億元人民幣，同比增長51.93%；基本每股收益0.25 元人民幣，全年擬派息0.12 元人民幣。第四季度收入錄得411 億元人民幣，同比增長19.1%；單季歸母淨利潤19.37 億元人民幣，同比增長51.5%。
紫金利潤大增主要原於貴金屬價格上升，而同時產量增加。
1,2020年國內黃金現貨均價387.44元/克，同比24%，紫金礦產金產量40.5噸，實現毛利70.22億元﹐同比增44%。
2,2020年國內白銀現貨均價4575元/公斤，同比16%，紫金礦產銀產量298.71噸，同比增加超過10%。
3,2020年國內電解銅現貨價格48887.97元/噸，同比2.39%，紫金礦產銅量45.3萬噸，同比22.4%，實現毛利77.49億元﹐同比增42%。
4,2020年國內鐵礦石均價759元/噸，同比+14.4%，紫金鐵精礦產量386萬噸，同比增9.36%，實現利13.57億元。
5,2020年國內鋅均價為18317元/噸，紫金鐵精礦產量24.2萬噸，同比下跌8.54%，實現毛利10.61億元，同比下跌28%。
由此來看，紫金在黃金及銅兩種礦業中盈利大增。而且紫金的礦產銅單位成本下降3.15%，主要得益於現有專案技改投產等帶來的增產增效﹐成本下降但銅價上升，造成毛利同比增長達42%。
經濟回暖銅或出現短缺
今年2月，市場押注經濟反彈，可能引發銅短缺下，期銅價格急漲，雖然現價有少許回落，但仍在高位橫行。
最近，《紐約時報》NBC等多家媒體報導，拜登的顧問正在制定一項價值3萬億美元的經濟刺激方案，以改善基建、促進清潔能源發展、加大對教育等人力基礎設施投入。檔提出投資1萬億美元用於修建道路、橋樑、鐵路、港口、電動汽車充電站、升級電網和其他電力設施。
美國全力搞基建，其競爭對手中國在十四五規劃新基建投資。中國的現代化基礎設施主要在“兩新一重”，即新型基礎設施、新型城鎮化、交通電力水利等重大工程。兩國共通點是都以碳中和為目標方向，前日，拜登更要請中俄兩國一齊開碳中和高峰會。
高盛早前強調看好銅價，指出市場今年正面臨史最大短缺，加上中美兩國都大力投資基礎設施，未來有很高的風險會出現缺銅情況。倫敦金屬交易所已有短缺的跡象，現貨合約較期貨合約出現溢價，表明現貨需求再度超過供應，交易所庫存下降。
紫金全球掃貨 未來主義搶佔資源
紫金礦業長期堅持資源優先戰略，去年紫金礦業完成了哥倫比亞武裏蒂卡金礦的交割，當年生產黃金2.2 噸。收購圭亞那金田，當年交割當年投產，當年實現效益。還對中國最大的斑岩型銅礦驅龍銅礦的成功並購，新增銅資源量1000多萬噸，確立了紫金在中國銅礦行業絕對領先地位，也是世界第二大產銅企業。
2015年，紫金果斷出手並購卡莫阿銅礦49.5%的股份，僅投入約為25.2億元人民幣。當時卡莫阿銅礦已知權益儲量約2400萬噸，即紫金佔1200萬噸。2016年，經過勘查後增加了940萬噸銅資源。2019年發現厚度超過15.5米，銅品位13.8%的超富銅礦，使得卡莫阿銅礦的總儲量提升至4240萬噸，相當於中國全國銅礦總儲量的近一半。
卡莫阿銅礦專案一期設計產能年處理礦石量提升至760萬噸，預計年產銅高達40萬噸。其中，第一序列年處理礦石380 萬噸預計2021 年2 季度末建成投產。截至2021 年2 月，專案地表堆場已儲備約216 萬噸高(中)品位礦石，平均品位約4.44%；預計投產前地表堆場儲備將超過300 萬噸高(中)品位，含有超過12.5 萬噸銅金屬量。
紫金通過資源並購及自主勘查，紫金礦業金、銅資源儲量持續快速增長。“十三五”期間，公司黃金資源儲量從2015年的1261噸，增加到2020年的2334噸，增幅超80%，銅資源儲量從2346萬噸增加到6206萬噸，增幅超160%。
收購自由港勘探公司 Timok銅金礦6月投產
2019年，紫金通過收購的方式獲得自由港勘探公司間接持有的Timok銅金礦下部礦帶(或稱“下帶礦”)權益和 Rakita Exploration d.o.o.(Rakita)持有的探礦權的權益，交易完成後，公司將100%持有Timok銅金礦上、下帶礦資源的全部權益。
交割日支付的初始購買價格金額為2.4億美元，再加上生產開始後淨銷售收入的0.4%，最高總額為1.5億美元。此次收購將使其控制的銅資源總量增加772萬噸，而黃金資源總量將增加161噸。
此外，紫金礦業還將收購自由港在週邊地區5個勘探許可證的權益，這些許可證目前由紫金礦業與自由港的合資企業持有，具有良好的勘探潛力。
Timok銅金礦快速推進，其中上帶礦頂部存在超高品位礦體，計畫於2021年6月底全面建成投產，投產後預計年均產銅9.14 萬噸，產金2.5 噸，其中年產量峰值預計產銅13.5 萬噸，產金6.1 噸。
國內多個礦場擴產
西藏巨龍銅業持有驅龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個礦權，其中驅龍銅礦為中國已探明最大斑岩型銅礦，現保有低品位銅資源量1072萬噸。
按照規劃，驅龍銅礦區將實施大規模露天開採，分兩期建設，一期計畫2021 年底建成投產，達產後預計年均產銅約16 萬噸。第二期目前一期專案建設進展順利，驅龍專案基建整體形象工程完成67%，採礦基建剝離已於2020 年10 月末復工。
隴南紫金李壩金礦，現保有資源量金161噸，2020 年獲得採礦權證，10000t/d 寀選系統於2020 年底實現帶料聯動試車，達產後年產黃金4-5 噸。
山西紫金擴建工程預計2022 年建成投產，達產後年新增礦產金3-4 噸。
結語
紫金礦業加快資源優勢轉化，隴南紫金、哥倫比亞武裏蒂卡金礦和新並購的圭亞那奧羅拉金礦相繼投產，塞爾維亞TIMOK銅金礦、波爾銅礦技改、剛果（金）卡庫拉銅礦及驅龍銅礦建設快速推進，一批重大專案可望在今年內投產，成為公司爆發式增長的支柱專案。海外專案的資源儲量、產品產量和利潤正超過或接近公司總量的一半，預計兩年內全面超過國內。
紫金去年業績創下歷史最佳，純利按年升52%至65.1億元人民幣。今年首季還發了盈喜，預計本公司2021年第一季度淨利潤為23億元至25億元人民幣，按年增長121.15%到140.38%，第一季淨利潤已佔去年全年38%，今年業績可期。後疫情時期銅等基本金屬價格有望持續反彈，紫金各礦場增產正在爆發點上﹐有望迎來業績加速釋放期，有力趕超其他國際礦業成為世界頭三大有色礦企。
風險提示：全球經濟衰退超預期，貴金屬價格大幅下跌。Timok和Kamoa專案進度不及預期。
