Benny 
過去10年，我國互聯網發展迅速，已經是世界龍頭。有不少企業成為了行業巨頭，我們的生活也發生了翻天覆地的改變。網購、打車、手遊、手機支付等，已是我國大部份人生活的一部份。其中最大的改變無疑是網上購物以及移動支付的興起，我們離不開阿裏巴巴這一家企業。
11月2日，該四大監管機構集體約談包括馬雲在內的螞蟻集團高管後，3日上交所即公佈暫緩螞蟻集團上市的決定，隨後螞蟻稱在香港上市也同步暫緩。12月24日，阿裏巴巴被國家市場監管總局立案調查反壟斷。根據後來公佈的消息，當天國家市場監管總局的調查小組就入駐阿裏巴巴集團進行現場調查，現場調查當日就結束了。跟據反壟斷法，最高可以罰10%，意味了阿裏可能被罰款300多億元。阿裏多事之秋，對市場有什麼影響呢？對大型科技股又有什麼影響？小編跟大家分析資料，看看對阿裏的影響及對大格有什麼改變。
四大部門約談螞蟻
12月26日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局四大金融管理部門聯合約談了螞蟻集團。中國人民銀行副行長潘功勝代表四部門就約談情況進行說明。
金融管理部門根據金融法律法規及監管要求，指出了螞蟻集團目前經營中存在的主要問題。公司治理機制不健全；法律意識淡漠，藐視監管合規要求，存在違規監管套利行為；利用市場優勢地位排斥同業經營者；損害消費者合法權益，引發消費者投訴等。
金融管理部門對螞蟻集團提出了重點業務領域的整改要求：
1,是回歸支付本源，提升交易透明度，嚴禁不正當競爭。
2,是依法持牌、合法合規經營個人征信業務，保護個人數據隱私。
3,是依法設立金融控股公司，嚴格落實監管要求，確保資本充足、關聯交易合規。
4,是完善公司治理，按審慎監管要求嚴格整改違規信貸、保險、理財等金融活動。
5,是依法合規開展證券基金業務，強化證券類機構治理，合規開展資產證券化業務。
螞蟻集團表示，與金融管理部門將保持密切溝通，充分聽取其意見建議。充分認識到整改的嚴肅性和必要性，對標監管要求，儘快制定整改方案和實施時間表。同時會加強風險管控，保持業務連續性和企業正常經營，確保對公眾的金融服務品質。
好明顯，以前我國互聯網高速發展，很多企業遊走在灰色地方。很多都涉及借貸存款業務，這些明顯是銀行業務。
監管加強 金融業務必須持牌
人民銀行副行長表示，未來監管的政策取向將遵循三大原則：
第一是堅決打破壟斷，糾正、查處不正當競爭行為，維護公平競爭市場秩序。
第二是堅持所有金融活動必須依法依規納入監管，堅持金融業務必須持牌經營，堅持對各類違法違規行為“零容忍”。
第三是堅持“兩個毫不動搖”，依法保護產權，弘揚企業家精神，激發市場主體活力和社會創造力，增強我國金融科技企業在全球的核心競爭力。
金融管理部門將一如既往鼓勵、支持金融科技企業在服務實體經濟和遵從審慎監管的前提下守正創新，推動金融科技成為助推國內國際雙迴圈的重要力量。金融科技企業要堅守服務實體經濟和人民群眾的本源，樹立嚴格遵守金融監管要求的合規意識、堅決維護公平競爭環境的市場意識、以消費者權益保護為核心的服務意識。
即意味了花唄借唄這些灰色地帶業務要持牌經營了，阿裏要面對很大問題。第一是持牌經營是守金融業監管，螞蟻再也不能ABS無限杠杆了。
螞蟻資本適足率不足 巴塞爾協議規定下或需集資
跟據螞蟻上市說明，截至2020年6月30日，螞蟻集團微貸科技平臺促成的消費信貸餘額為17320億元、小微經營者信貸餘額為4217億元。在招股書中明確說明，其業務模式是開放合作，而不是利用自身的資產負債表開展業務或者提供擔保，相應信貸服務由金融機構獨立進行信貸決策並承擔風險。同時，平臺促成的信貸餘額中，由螞蟻集團的金融機構合作夥伴進行實際放款或已實現資產證券化的比例合計約為98%。即說明，螞蟻集團僅通過自身資產負債表實際負擔2%信貸餘額，經營杠杆效應顯著。
巴塞爾協議III，2010年9月12日制定，該協議要求銀行之資本適足率在2013年起從現在的4%提高到4.5%，到2019年進一步提高到6%。加上2.5%的銀行資本緩衝，逐步達到8.5%的要求。
由螞蟻招股書來看，資本適足率嚴重不足。要做現有業務，肯定要增加資本，所以阿裏有嚴重財政壓力，或需要大型集資。
目前螞蟻集團的主要收入來源，這塊收入一共包括三個方面：
1.微貸科技平臺，產品包括花唄、借唄等。上半年收入285.86億元，占總收入的39.4%，同比增長59.48%。
2、理財科技平臺，產品包括餘額寶等理財產品。上半年收入112.83億元，占總收入的15.6%，同比增長56.25%。
3、保險科技平臺，產品包括相互保等保險產品。上半年收入61.04億元，占總收入的8.4%，同比增長47.26%。
由此可見，花唄、借唄等數字金融科技平臺撐起的業務，占比高達39.4%，是當前螞蟻集團的最主要收入來源。同時，該業務板塊的增速也最高，其在總營收的占比也在不斷擴大，去年同期該業務的占比還僅為34.1%。如果取消此業務，對阿裏盈利影響巨大。
非金融機構和個人不得代銷理財產品 影響深遠
商業銀行設立理財子公司開展資管業務，有利於強化銀行理財業務風險隔離，促進理財業務規範轉型。銀保監會已批設22家銀行理財子公司、2家外資控股理財公司。
目前理財子公司主要沿用商業銀行理財、代銷等監管規則，全面性和適用性存在不足。很多產品
銷售為銀行理財子公司、代理銷售機構和投資者三方。銀保監會有關部門負責人表示，各方在理財產品銷售過程中的法律定位、權責關係風險預期均發生變化，需要進一步細化明確相關規範。
落實資管新規、理財新規和理財子公司辦法等制度規則，並針對銀行理財子公司特點，加強理財產品銷售業務機構和行為監管規範，壓實理財產品銷售和管理責任，強化投資者適當性管理，切實保護投資者合法權益，推進公平競爭，打破剛性兌付，為理財業務健康發展創造良好的制度環境。
銀保監會有關部門負責人表示，銀行理財子公司屬於新型非銀行金融機構，區分辨識度需要逐步提升。現有銷售機構範圍總體延續了銀行理財產品銷售的成熟管道模式，便於投資者識別。要求理財產品銷售機構建立健全上崗資格、持續培訓、資訊公示與查詢核實等制度並有效執行。未經理財產品銷售機構進行上崗資格認定並簽訂勞動合同，任何人員不得從事理財產品銷售業務活動。同時要求理財產品銷售機構對所有銷售人員資訊進行登記和公示。
這些意味了科技巨企銷售理財產品的難度增加了，最近在騰訊及阿裏等科技公司上的理財產品全部下架了。理財產品對銷售人員都有要求，那隨便在互聯網上賣是不可能的了。
結語
由於阿裏涉嫌壟斷行為，被國家市場監管總局依法立案調查，阿裏巴巴有可能被罰300多億元，預期阿裏股價肯定在短期內受壓。我國自11月起提出互聯網行業壟斷行為的關注，並刊發互聯網平臺壟斷指南草案，加上12月召開的中央經濟工作會議亦提到將反壟斷監管列為主要任務之一，將為監管機構來年對中國互聯網公司進行更嚴格審查奠定基礎。
反壟斷法只是前菜，理財產品和借貸業務監管﹐需要持牌經營，這些才是大事情。這些意味科股巨企要從事借貸業務必需跟巴塞爾協議規定，對資本的要求提高，成本提高，盈利也和現在不一樣了。
幾乎全部科技巨企都涉及微貸業務，以及銷量理財產品業務，由螞蟻上市檔看，這些業務占收4成。如果斷絕這些業務對阿裏等企業盈利影響巨大。跌下來的刀不易接，大家還是等待政策更加明朗化後才慢慢考慮，科技股已經難拾當年勇！