錦欣生殖(1951):辅助生殖黄金赛道 全球擴張值得期待

10月19日,錦欣生殖公佈斥30億元人民幣收購產科及兒科醫療服務公司,目標公司分別間接持有四川錦欣婦女兒童醫院、成都健康及錦邁實驗檢測的股權。我國開放三胎,輔助生殖黃金賽道,錦欣生殖是輔助生殖民營龍頭。三胎概念熱炒過後,錦欣生殖有什麼值得大家留意的地方呢?

斥30億收購產科及兒科醫療

10月19日,錦欣生殖發佈公告,就收購目標公司JINXIN Medical Management (BVI) Group Limited的全部已發行股本與賣方JINXIN Hospital Management (Cayman) Company Limited訂立買賣協議。

公司就收購事項應付的代價總額為人民幣30億元,當中15億元將於完成時透過向賣方發行可換股債券償付,12億元將於完成時透過向賣方作出現金付款償付及3億元將於2022年3月31日或之前透過向賣方作出現金付款償付。

斥30億收購產科及兒科醫療

目標公司分別間接持有四川錦欣婦女兒童醫院、成都健康及錦邁實驗檢測的90%、100%及51%股權,並透過合約安排控制四川錦欣婦女兒童醫院的10%股權。目標集團主要從事提供婦產科及兒科醫療服務,包括但不限於為婦產科及試管嬰兒機構提供綜合管理服務及供應鏈採購服務。

全國最大單體婦兒醫院

這次,錦欣生殖收購購四川錦欣婦女兒童醫院為全國最大單體婦兒醫院,完成後將100%持有其股權,是上市以來最大的收購。

錦欣婦女兒童醫院為全國最大的單體婦兒醫院,年門診量約60 萬人次,床位數量602 張,使用床位數303 張,並於今年2月獲得三級甲等醫院資質。業務範疇涵蓋婦兒科有婦兒醫院、婦科、產科、兒科。消費醫療板塊方面有產康、月子、母嬰、醫美。

四川錦欣婦女兒童醫院

錦欣婦女兒童醫院更是榮獲全國首批婦產介入標準化培訓基地,是四川省第一家獲此殊榮的醫院。

我們看看這收購錦欣婦兒的經營情況,2020年收入3.53億元,利潤3885萬元,今年上半年收入2.25億元,利潤4691萬元,如此看來醫院的經營情況還不錯。

錦欣婦女兒童醫院今年上半年來自錦欣生殖的試管嬰兒共有549例,收購完成後協同導流更為顯著。

錦欣生殖在武漢、昆明等地已獲得婦產科許可證並正式展業,且在深圳、香港等地有進一步拓展計畫。

輔助生殖民營龍頭 行業壁壘高

錦欣生殖主要業務包括提供輔助生殖服務、管理服務及輔助醫療服務。於2010年成立先前成都西囡醫院, 於 2016 年開始運營成都西囡醫院。

後來,公司積極開展國內外並購專案,新增深圳中山醫院、武漢錦欣中西醫結合婦產醫院、美國加州 HRC 生殖中心、美國 HRC 東南亞生殖中心。

國家對於輔助生殖行業監管較為嚴格,同時較高的行業壁壘,行業格局穩定,對於行業龍頭有利。

擴張持續推進 VIP診療提高收入

錦欣生殖近期收購香港生育康健中心及香港輔助生育中心,有望強化香港地區診所的品牌影響力和獲客能力,未來有望於香港提供ARS 及生育服務。未來粵港澳大灣區有望成為公司的策略重心,同時可以利用香港經驗提高國內業務水準,穩固錦欣的龍頭地位。

再早前也收購雲南九洲醫院100%及萬和家醫院100%股權,成為雲南省省內IVF規模排名第二的醫院,持續深化佈局至西南地區。

今年8月,美國HRC與南加州大學簽訂管理協議,未來將管理USC Fertility,提供服務並收取管理服務費,進一步加強美國業務的發展。

除了收購外,錦欣生殖積極發展VIP業務,當中2019-2020 年,西囡醫院 VIP 滲透率開始快速提升,2020 年使用VIP服務的已經達10-11%,所以IVF平均客單價由 2019 年 4.4 萬元提升至2020年的4.8萬元。主要套餐價格有 2 種,臻享套餐 5 萬元,無憂套餐 10.8 萬元,均不含藥費。

VIP業務收費較高

深圳分院 VIP 業務已啟動,收費為7萬及13萬,均不含不含藥費、冷凍費及保管費。據透露武漢分院已經留出 VIP 專屬區域,即將開展此業務。

晚婚晚育不孕率提升

自從計劃生育以來,中國的生育率全面下降,今年全面開三胎政策,為鼓勵生育完善生育休假與生育保險制度,加強稅收、住房等支持政策,保障女性就業合法權益。

根據《中國衛生統計》2005 年發表的數據,我國婦女 30 歲以下不孕率為 11.55%,隨著年齡的增長,不孕率持續提升,30-34 歲不孕率為 15.69%,35-39 歲不孕率為 16.65%,40 歲以上不孕率為 21.73%。

我国不孕率持續上升

現在很多人晚婚晚育、肥胖率增加等因素,我國不孕率持續提升。我國居民可支配收入的持續增加,治療費用可負擔性預計持續提升,IVF 治療有望在中低收入患者間提高滲透率。

結語

錦欣生殖是我國最大的民營有辅助生殖机构,能够提供全面、成熟的辅助生殖服务。多年發展,業務已經在中美扎根。年中收購香港生育中心,未來有望在香港提供生育服務,明顯看出公司把粵港澳大灣區作為未來策略重心。今次收購全國最大單體婦兒醫院,收購完成後協同導流更為顯著,增厚公司的業績。錦欣生殖的股價已經由高位跌了超過一半,隨著公司全球擴張加速,粵港澳協同值得期待。

 

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