Benny 
早前，新奧能源發21年三季度數據顯示，新澳的受到平均采購成本上升的拖累，股價回調。去年8月把天然氣零售量增長由18%調低至15%。近期國際燃氣價回穩，對燃氣股的成本壓大減。這個位置新奧能源值博嗎？
工商業占比較高優於同業
新奧能源業務覆蓋了全國200多個城市，接駁人口超過1.1億人。雙碳的環境下，有利天然氣消費發展，特別是工商業用戶。
據《「十四五」天然氣發展路徑》預測，到2025 年我國天然氣消費量有望達到5000億立方米，為新奧能源發展提供良好環境。
新奧能源在全國範圍佈局，優先搶佔經濟發達地區市場。發達地區工商業用氣量高疊加人口流入帶來的居民用氣需求，未來增長空間較大。工商「煤改氣」推行不依賴於補貼，業績穩定性高。農村煤改氣依賴政策補貼，相關業務業績波動大。
2021年上半年，新奧能源累計工商業客戶為19.09萬戶，同比增長21.6%，其增幅比其他燃氣公司高，例如華潤燃氣。
積極佈局氫能產業鏈
新奧能源極佈局氫能源產業鏈，重點研發上游制氫技術，同時具備天然氣制氫、電解水制氫及加氫站專案建設的EPC 整體服務能力。
據網上資料披露，公司已經完成了21個氫能相關專案，其中包含2 個EPC專案。政策推動氫能，這個板塊未來有望成為公司的新增長點。
為碳中和賦能
為配合中央出台關於碳達峰、碳中和政策，新奧能源總裁張宇表示，新奧能源經過12年的不斷探索，已經形成了一套完整的泛能理念，即從用戶需求出發，本著以能量全價值鏈開發和利用為核心，堅持因地制宜、可再生能源優先的原則，構建「用供能一體」的現代能源體系。
利用低碳能源包括生物質、光伏和地熱等專案，以及在長江中下游發展分佈式清潔供暖專案，為向智能化低碳方案服務商轉型升級奠定穩固基礎。「用供能一體」在泛能理念，減少了能源消耗量，無形中降低了排放。
截至2021年9月30日，他們所提供的泛能專案在今年為客戶減少能源消耗近160萬噸標準煤，降低二氧化碳排放488.5萬噸。
成本優勢顯著 國際LNG價格漲勢放緩
2021年的第三季數據顯示，新奧能源零售銷氣量同比增長15%。去年上半年新奧銷售增長達26%，主要是2020年的低基數效應。
展望未來，去年8月公司把21年四季度及22年第一季度的天然氣零售量增長由18%調低至15%。當然去年三季天然氣格價上升拖累新奧的成本，所以公司的前三季銷氣的毛差下滑。
新奧的股價也反映了毛差持續承壓的影響，股價由178元高位回調至最低112.61元。最近反彈後，現時在125元左右橫盤整理。
新奧集團為國內少數擁有LNG 接收站的民營企業，具有新奧舟山LNG 接收站運營權，同時與多家海外資源商簽署長協，成本優勢顯著。二期已進入試運營，核定產能500 萬噸/年，處理能力有望達到800 萬噸/年，三期建成後處理能力有望達1000 萬噸/年。
若未來隨著國際LNG價格回歸正常水準，直銷氣業績彈性有望顯現。
結語
最近，國際LNG價格漲勢放緩，對燃氣股來說是松了一口氣。假如LNG價格回落，業績有望強烈反彈。新奧能源為全國城燃龍頭，城燃主業穩紮穩打，運營版圖持續擴張。早前下調指引不利早已消化，現時價格有點過度反映了毛差承壓影響。在雙碳的政策長期有利燃氣股，新奧能源現時在低位橫行。業績期快到，可以吸納，短期目標價140元﹐止損位置120元。
