Benny 
同濟大學MBA，凱斯西儲大學金融碩士-珍妮在抖音中說出螞蟻的操作，也說出她的擔憂，小編幫大家整理出來，大家細味一下。
2013螞蟻的「花唄」、「借唄」不是只賺利息﹐在他們的盈利內還有漏洞。每個用戶借10萬元的借唄，1萬個用戶加起來，就是10億元的貸款。但是第一輪放貸後﹐螞蟻手中有了10億元的債權，再用債權當資產再去融資。假設又融資了10億，第二輪又放貸，這樣無限的實行下去就可以空手套白狼。
融資有2條路：
第一條路可以去銀行貸款，銀行不會全額貸款。銀行大約只給70%的融資，以上面例子來說第二輪就只拿到7億元, 到了第三輪就只有4.9億元了。再過幾輪遊戲就結束了，
第二條路去做資產證券化﹐把資產證券化，而且過程中通過複雜的設計，提高融資額度。設計成了ABC三層不同的收益群。
ABC三層的分佈
A層占70%，固定利率6.1%
B層占25%，固定利率7.5%
C層占5%，浮動利率
螞蟻借貸給小企業或個人利率18%以上，A層利率是6.1%，那餘下的12.9%分到了C層。B層利率是7.5%，那餘下的10.5%分到了C層。然後由C層給B層做擔保，B層給A層做擔保，如果出現壞賬就先虧C層，C層虧光了就輪到B層，B層虧光了就輪到A層。結果就是A層很安全，C層就高風險高利潤。
阿裏這樣設計，A層跟B層相對安全，很快在市場賣光了。這樣一來，資產證券化就拿到95%的現金，即是9.5億元。最後螞蟻集團把手中30億元資本金，通過資產證券化，迴圈放貸，幾年內迴圈40次。把30億的資本滾大到3000多億元貸款，形成了超過100倍的高杠杆貸款過程。
C層最後留螞蟻公司內部消化，螞蟻子公司出去融資後，互相交叉購買C層債券。風險層層轉嫁給買理財產品的人，撒給社會。
監管部門發現這種漏洞﹐開始要求資產證券化時必需要有資本金的要求，限制了螞蟻集團的杠杆率。所以螞蟻招股書中除了資產證券化的部分，大部分跟銀行合作發放貸款。跟銀行合作等於螞蟻只收了手續費，跟高杠杆迴圈放貸利潤相差很大。
現在兩條路都被封了，設置了天花板。
第一條跌，銀行融資要求抵押率，所以馬雲就說中國的銀行都是當鋪思想，應該改為信用思想，不要抵押。
第二條路，現在資產證券化要求提高資本金了，螞蟻也被限制，所以馬雲就說巴塞爾協議就是老年俱樂部。
珍妮的總結，馬雲喜歡提到他們幫助了無數的小商家，看看招股書裏數據﹐給小商家貸款只有4217億，只占全螞蟻集團的20%。其他80%都是消費貸款，1.7萬億的消費貸款假如有1億人欠債，平均每人欠了1.7萬億。很多都是自製力不強的學生，也有很多是剛步入社會缺少理財觀念，想要買買買的年青人。這個情況如果不監管，全中國人人均欠螞蟻超過十萬或者幾十萬。
很多人想自己「花唄」、「借唄」額度上漲，就被小利搞動心點贊馬雲。其實早晚還是要自己還錢的。今年疫情來看，中國能渡過難關，因為大家都有存款。如果有一天每個家庭都超前消費，只有欠債﹐沒有存款，一出事就可能發生金融危機了。
什麼是資產證券化？
為什麼珍妮會說出事就發生金融危機。
2008年次貸危機引爆後，許多人開始注意到資產證券化商品。金融資產證券化商品主要可分為兩大類：
不動產抵押貸款證券(Mortgage Backed Security, MBS)、
資產抵押擔保證券(Asset Backed Security , ABS)。
資產抵押貸款證券是一種金融資產證券化商品，資產證券化是指將一組資產的未來應收現金流量，經過包裝並增強信用，透過發行證券的方式於證券市場發售，可以進行證券化的資產有很多。
ABS資產抵押中的抵押品，可能是銀行借貸、租約等各種貸款，例如：汽車貸款、學費貸款、信用卡應收帳款等等。
簡單來說，這類資產都有現金流(利息)、有擔保品(確保違約時的損失控制)，
金融機構則是將這些資產打包證券化，轉一手賣給投資人，由投資人承擔全部風險取得報酬，銷售機構則是可以無風險賺取中間的價值差與手續費。
一般來說，只要貸款戶能繳的出利息與本金，基本上不會有違約問題，但若是失業率上漲、貸款戶的償債能力下降，違約機率就大幅提升。近年例如2020年隨著肺炎病毒爆發、失業人數增加，繳不出車貸、房貸、信用卡帳單的人數增加，也讓ABS出現許多拋售潮，這就是投資這類高風險資產可能會面臨的過程。
2008年金融海嘯更是經典，造成雷曼兄弟倒閉，股市大跌，銀行體系出現系統風險。也是因為監管不足﹐令銀行普遍提高財務杠杆操作比率，並且持有流動性較低的資產，當銀行體系面臨資金水位因交易損失或是信用風險的提高而的不斷下降,所以造成的信用緊縮時，其本身難以承受，導致許多中小型銀行紛紛倒閉。後來各國央行制定巴塞爾協議監管銀行資本充足率、市場流動性問題。
金融海嘯引發巴塞爾協議監管
世界各國主要經濟體的中央銀行（即巴塞爾銀行監理委員會）參與制定並同意實施的全球金融監管標準。協議著眼於通過設定關於資本充足率、壓力測試、市場流動性風險考量等方面的標準，從而應對在2008年前後的次貸危機中顯現出來的金融體系的監管不足。
該協議要求銀行之資本適足率在2013年起從現在的4%提高到4.5%，到2019年進一步提高到6%。加上2.5%的銀行資本緩衝，逐步達到8.5%的要求。
