Benny 
最近，港股飛升，晶片板塊也反彈，不過中芯國際(0981)仍在低位橫行。早前，美國要求ASML禁售擴及DUV，一度令中國晶片股下跌。國內消息指，ASML冇意禁售DUV。去年年底，中芯國際繼續擴充產能，明顯上國產替代也有很大增長空間。晶片去庫存繼續推進，市場預期第三季將迎來週期拐點。
增加資本開支看好未來
中芯國際第3季業績顯示，季度銷售額同比增長34.74%，按季增長0.20%，至19.07億美元。出貨量略有下降，產能利用率為92.10%，主要因為外部需求下行。另外，公司內部部分工廠進行歲修也影響產能利用率。
公司聯合首席執行官趙海軍表示，2022年下半年，需求疲弱加上美國新規，給全球產業鏈和區域產業鏈帶來不同程度的變化和挑戰，產業分工體系和佈局正在發生深刻的調整。由於消費電子去庫存速度緩慢，不過汽車類終端消費需求強勁，中芯調整產能，滿足客戶需求。
中芯前三季累計資本開支為43.63億美元，全年資本開支預算由原來的50億美元向上修正至66億美元。公司增加資本開支，明顯地看到未來增長空間巨大。
美國增加制裁？
去年11月，美國為全力擴大箝制中國半導體發展，美國除3個月內兩波禁令陸續發布外，更加希望日本、荷蘭能合作，三國同盟。最重要的是市場傳聞，美國希望晶片設備製造商阿斯麥(ASML)連DUV也禁售。阿斯麥是全球最重要的晶片製造設備的製造商，佔據全球60%以上的光刻機市場份額，是唯一可以生產極紫外光刻機(EUV)的廠商。
ASML不會限制DUV
最近，荷蘭外貿與發展合作大臣在達沃斯論壇會議上表示，荷蘭不會草率接受美國的規定。相信向中國出口DUV光刻機不會加大限制了。
另外，傳聞中國國產DUV光刻機已經通過測試，明年會量產。假如ASML限制DUV損失將會很大，ASML不會對DUV有限制，那中芯國際未來對10nm-14nm先進制程推進更加順利。
國產晶片能用到夠用
很多人認為沒有EUV，中國量產不了7nm，發展會死掉！中國晶片戰略不是7nm這些先進制程，因為行業一步一腳印，發展下去遲早可以做到的，不能好高騖遠。在地緣危機和逆全球化浪潮下，供應鏈安全迫切性提升，將倒逼中國半導體設備零部件進一步進行突破。
事實上，中芯國際是國內首個能夠量產28nm工藝的企業，可以說在短期內，28nm制程將是國產晶片的主戰場，實現這一制程的晶片自由也是當下要務之一。
另外，14nm是夠用的分水嶺，現時中芯是國內唯一個能夠量產的企業。這個制程對應4G手機、PC機、普通伺服器、L2的智能電車、低端人工智慧。目前，國產晶片邁向夠用。
12吋產線規劃 週期拐點已至
去年11月，中芯國際在投資者互動平臺表示，公司未來五到七年有中芯深圳、中芯京城、中芯東方、中芯西青總共約34萬片12英寸新產線的建設專案，公司將根據客戶的需求來推進多元化平臺的開發、產能的組合和擴充。上面也說了中芯上調全年資本開支，這也說明了公司正在靜靜做大事。
很多人會問現在晶片需求下降，為什麼中芯國際大量擴能呢？
中國晶片自給率提高，據海關數據統計，2022 年中國進口積體電路5384億件，比 2021 年下降 15%。中國晶片自給率才25.61%，晶片國產化任重道遠。
另外，臺積電(TSM)、ASML及拉姆研究(LRCX)都指出今年第三季半導體市場復甦。股票一般提前半年，那樣說來現在1月底差不多是反應的時候了。
雖然，中芯第三季業績時指毛利率會跌至30-32%，不過看看美股最差業績的美光(MU)近期也大反彈，當然有股神加持的TSM上漲更多，週期拐點已至，所以是時候要收集了。
結語
去年，中芯國際上調全年資本開支，擴充產能，明顯上看好未來需求。加上中國發佈首個「國產」Chiplet小晶片標準，未來國產替代有望加速，自給率不繼提高。美國《法案》短時間內會造成供應緊張，但長遠來看將助力中國的國產晶片產業起飛。近期，美股的晶片業相關股都反彈不少，因為預期第三季半導體市場復甦，股票一般提前反應，週期拐點已至，中芯國際是晶片代工龍頭當然率先留意了。
