Benny 
今年最大IPO，Arm Holdings終於上市了。ARM昨晚高開高走，大家短炒都可以賺不少。IPO的基石投資者，此前包括蘋果、英偉達、Alphabet、AMD、英特爾和三星電子均表示有興趣購買高達7.35億美元的ADS。ARM認購火爆，其中一個原因是各大科技巨頭不想讓ARM技術落在某個公司手中。ARM的前景如何？估值如何？
ARM的前生
ARM內核晶片幾乎壟斷99%的智能手機市場，其也成為了研究晶片繞不開的話題。ARM認購火爆又是今年以來最大的IPO，美股史上Meta、阿裏之後第三大的IPO，該公司做什麼的呢？
ARM全稱Advanced RISC Machines Ltd﹐當年Apple、Acorn等是主要投資者。當年，RISC精簡指令集開始普及，Acorn開始研發ARM1。一開始不是很成功，後來ARM晶片的技術，並且聚焦能耗優化。1990年蘋果投資150萬歐元，VLSI投資25萬歐元和提供開發工具和代工支持加上Acorn的ARM IP成立了ARM公司。
90年代初ARM開始為蘋果定制一款新的PDA的應用晶片，PDA市場不是很成功。而在PC市場發現是X86的天下，ARM在這賽道走不下去。移動通訊的時代，ARM大放易彩，公司的第一個重要客戶是德州儀器，跟住諾基亞及夏普，還有之前說的大股東蘋果。
第一次IPO上市
ARM不是第一次 IPO？
早在1998年4月，ARM在倫交所和納斯達克兩地IPO，發行了1173萬股股份，募資3640萬歐元。當時蘋果持股42.3%，ARM上市不久，蘋果就沽出大部分的股票。
1997年，喬布斯正式回歸蘋果，iPod就是用的就是ARM內核。1999年，ARM架構晶片出貨量1.8億前景越來越廣闊，已經鎖定領軍者的地位。蘋果、三星、高通漸漸地雄霸手機業，同時也是ARM生態中最主要的貢獻者。
軟銀收購ARM
2016年，軟銀集團以243億歐元收購了ARM，同時也私有化了，ARM退市。到了2020年，軟銀虧損累累想把ARM賣給英偉達，當時作價400億美元。不過，最後被英國監管否決。
這一次，Arm Holdings公佈的本次IPO計劃發行9550萬股股美國存托股票（ADS），定價爲每股51美元。蘋果、英偉達、Alphabet、AMD、英特爾和三星電子做為基石投資者。
ARM的估值貴嗎？
Arm上市首日暴漲兩位數，今日盤前再升9%差不多升到70元了，市值超過650億。公開資料顯示，這一次ARM上市PE約100倍，公司預計2025年有6.8%復合增長率。即以51元來計算，ARM的Foreward PE 也高達80倍，估值很貴。
為什麼很貴也爆升？
上面也說了ARM是手機業CPU授權IP絶對龍頭，公司非常獨特，其客戶都是蘋果、三星電子等大公司。他的收費模式收版權費，手機賣得多公司的營收就多。現時，手機進入飽和時代，現時都是以換機為主，人人都有一部或以上手機，經濟不好大家就不換機多用兩年。
結語
ARM是今年以來最大的IPO，也是歷史上第三大的IPO。公司特殊性加上眾多明星基石投資者，這次IPO流通股只有10%，在供需不平衡下股價可期。ARM短期炒作還可以，以每年6.8%增長還真的有點低，相信後面會配合AI晶片，伺服器晶片等等的利好消息。初步來看700億是很大機會，不過幾個月後孫老板手上的股票解禁，大家就要小心點了。
